智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，衛星通信技術的快速發展催生衛星互聯網產業浪潮的到來，當前衛星互聯網已經成爲國家信息基礎設施建設和大國在信息時代競爭的關鍵戰略領域，其所面臨的數字安全、網絡安全問題正在逐漸凸顯。隨着衛星安全和網絡安全的跨域融合，衛星互聯網安全產業的發展機遇正在到來，看好具有國資背景、產品能力和標杆客戶優勢的公司。
關注標的：佳緣科技(301117.SZ)、電科網安(002268.SZ);相關標的：啓明星辰(002439.SZ)、安恆信息(688023.SH)、奇安信(688561.SH)、盛邦安全(688651.SH)、綠盟科技(300369.SZ)、吉大正元(003029.SZ)。
華金證券觀點如下：
從安全域視角來看，衛星互聯網面臨的主要安全威脅涉及通信鏈路安全、地面系統安全、衛星及載荷安全、供應鏈安全以及用戶終端安全等多個領域。
其中通信鏈路、地面系統、供應鏈三大安全域是當前衛星互聯網面臨的最主要的攻擊目標，攻擊手段主要包括干擾、鏈路劫持、漏洞利用、竊聽、惡意程序等，其中干擾、鏈路劫持和漏洞利用是最爲常見的攻擊手段。
從安全產品視角來看，衛星互聯網安全產品主要包括通信加密認證、入侵檢測與防禦、網絡攻擊彈性測試、供應鏈風險管理和日誌系統等。
其中：1)通信鏈路安全：涉及上行鏈路、下行鏈路和衛星間鏈路的安全，以加密與認證產品爲主;2)地面系統安全：產品種類較多，既包括防火牆、安全網關，又包括適用於衛星互聯網的星載入侵檢測與防禦系統、星載日誌系統等;3)供應鏈安全：主要涵蓋衛星系統開發的安全性、後續測試和驗證以及供應商、第三方機構等的安全管理，產品包括太空靶場、多因素身份驗證等。
衛星互聯網安全的主要參與者既包括專業衛星安全廠商，同時也包括國防承包商及軍工單位。
其中，專業衛星安全廠商以加密類產品爲主，而國防承包商及軍工單位產品覆蓋更廣，並且可以將安全功能集成在衛星通信設備中，並以解決方案的形式交付客戶。國內互聯網安全廠商基於企業背景可分爲兩類：1)以電科網安和航天江南爲代表的國家隊，其中，電科網安背靠中國電科，航天江南背靠航天五院，國家隊在獲取總包項目上具備一定優勢，比如電科網安作爲總包單位爲星網提供密碼安全產品，合同金額超過2000萬元;2)以佳緣科技爲代表的民營衛星安全廠商，在產品技術和標杆客戶等方面各具優勢，同樣是衛星安全市場的重要參與者。
國內衛星互聯網安全廠商的競爭力主要體現在產品能力和標杆客戶兩方面。
1)衛星安全產品需要具備在太空環境中的加密、認證與檢測高可靠性：由於太空環境下具有高輻射、極低溫或極高溫等特點，相較於地面環境，容易引發半導體器件單粒子翻轉等一系列問題，進而導致安全設備失效，因此衛星安全廠商需要具備衛星抗輻照軟硬件平臺開發、星際鏈路加密等相關技術，並能夠滿足部署在衛星上的一系列硬性要求;2)標杆客戶、標杆項目是未來快速拓展市場的基礎，其中，電科網安、航天江南的產品已進入中國星網、中國衛通等大型衛星運營商供應鏈，且佳緣科技也成爲了通信數傳網安領域主要軍工廠的供應商，在標杆客戶方面已經建立一定的先發優勢。
市場規模測算：2024-2027年中國衛星互聯網安全市場將新增七十億元的規模。
1)根據佳緣科技招股說明書，預計在“十四五”期間，衛星安全的總需求約爲69-138億元，即當前平均每年衛星安全市場規模約爲14-28億元;2)據不完全統計，根據各家公司向國際電聯(ITU)遞交的申報計劃，截止2027年預估我國小衛星數量將達到約1.4萬顆;3)結合NSR對單顆衛星網絡安全支出的預測以及衛星製造成本情況，保守假設單顆衛星平均安全支出50萬元，即24-27年有望新增70億的衛星互聯網安全相關需求。
風險提示：衛星建設進度不及預期;衛星發射進度不及預期;衛星互聯網安全需求增長不及預期;市場競爭加劇;相關政策出臺不及預期。