智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，油運行業供給增長受限，需求增量有望釋放運價彈性，帶動相關船東盈利改善，維持“看好”評級。建議關注中遠海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)等。
事件：
紅海遭也門胡塞武裝的連續襲擊，船東先後暫停經行紅海/蘇伊士運河。本輪胡塞武裝對紅海貨船的襲擊已影響集裝箱船、油輪的正常通行，預計對全球供應鏈造成重大影響。(下文簡稱“紅海事件”)
12月15日，集運巨頭馬士基、赫伯羅特宣佈暫停紅海航線。
12月16日，集運巨頭地中海航運、達飛輪船宣佈暫停紅海航線。
12月18日，韓國集運公司HMM、英國石油公司BP、比利時油輪船東Euronav、塞浦路斯油輪船東Frontline等公司宣佈暫停紅海航線。
▍信達證券主要觀點如下：
測算：
假設歐洲不經紅海/蘇伊士運河進口原油、成品油，測算運量不變的情況下，運輸路徑改變對全球原油、成品油航運週轉量的影響。基於測算，全球原油航運的路徑存在多種變化的可能，需求或增長6%，全球成品油航運需求增長有望高達12%。
原油航運需求變化測算：
“紅海事件”主要影響“中東→歐洲”路線，基於能源協會EI的數據，2022年“中東→歐洲”路線貢獻全球原油外貿量4.43%。以下爲測算的路徑變化的幾種可能：
假設1:歐洲維持從中東的原油進口量，原油油輪繞行好望角進入歐洲，預計全球原油航運貿易週轉量增長6.27%。
假設2：歐洲放棄從中東進口原油，轉從北美進口。“中東→歐洲”、“北美洲→亞太”的原油外貿航線切換爲“北美洲→歐洲”、“中東→亞太”，預計全球原油航運貿易週轉量下滑3.55%。
假設3：歐洲放棄從中東進口原油，轉從西非進口。“中東→歐洲”、“西非→亞太”的原油外貿航線切換爲“西非→歐洲”、“中東→亞太”，預計全球原油航運貿易週轉量下滑3.74%。
成品油航運需求變化測算：
“紅海事件”主要影響“中東→歐洲”、“亞太→歐洲”路線，基於能源協會EI的數據，2022年“中東→歐洲”、“亞太→歐洲”路線分別貢獻全球成品油外貿量2.80%、2.87%。假設歐洲維持從中東、亞太的成品油進口量，且所有成品油輪繞行好望角進入歐洲，預計全球成品油航運貿易週轉量增長12.32%。
風險因素：
原油、成品油航運路徑變化不及預期;歐洲原油、成品油進口量不及預期;船隊規模擴張超預期;環保監管執行力度不及預期。