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中國銀河證券:農業板塊整體估值處歷史低位區間 持續關注產能去化節奏

發布 2023-12-19 上午08:21
© Reuters. 中國銀河證券:農業板塊整體估值處歷史低位區間 持續關注產能去化節奏
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智通財經APP獲悉,中國銀河證券發佈研究報告稱,農業板塊整體估值處歷史低位區間。個股建議關注生豬養殖中的牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)等;白羽雞養殖中的益生股份(002458.SZ)、民和股份(002234.SZ)等;黃羽雞養殖中的立華股份(300761.SZ);種業中的轉基因龍頭企業隆平高科(000998.SZ)、登海種業(002041.SZ)等;飼料業務中的海大集團(002311.SZ);動保業務中的科前生物(688526.SH)、中牧股份(600195.SH)等;寵物板塊中的中寵股份(002891.SZ)、乖寶寵物(301498.SZ)等。

中國銀河證券觀點如下:

本週農業板塊表現強於滬深300:12.11-12.15農林牧漁指數下跌1.21%,在SW一級行業中居第23位;同期滬深300下跌1.70%。各子行業中,動物保健(+1.40%)、種植業(-0.12%)表現居前,而飼料(-3.11%)、漁業(-2.63%)表現靠後。個股方面,秋樂種業、朗源股份、潤農節水漲幅居前。

生豬養殖:12月15日生豬養殖板塊PB爲3.20倍,周環比-0.93%,處於歷史低位區間。根據博亞和訊,12月15日生豬價格14.72元/kg,周環比+8.57%;15kg仔豬價格22.91元/kg,周環比+4.95%。根據湧益諮詢,商品豬周度出欄體重122.96kg,周環比+0.22%。12月15日自繁自養生豬養殖利潤-274.5元/頭,虧損周度環比縮小2.17元/頭。在當前時點,仔豬價格大幅下滑後進入企穩狀態,但銷量並未顯著恢復;受冬季醃臘&節假日消費等帶動,本週豬價漲幅相對明顯,我們認爲該時間段價格上行屬正常現象(往年同期價格彈性較大),今年相比而言較平淡。同時關注降溫後豬病疫情擴散情況,觀察產能去化節奏。考慮行業估值處歷史低位,我們建議優選成本優勢領先、管理能力持續改善、資金鍊安全、出欄保持增長、估值合適的豬企,建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養殖:12月15日肉雞養殖板塊PB爲2.06倍,周環比-2.83%,處歷史低位區間。白羽雞:根據博亞和訊,12月15日毛雞均價3.66元/斤,周環比+0.97%;雞苗均價1.87元/羽,周環比-1.06%;白羽雞養殖利潤-2.9元/羽,虧損周度環比縮小0.31元/羽;屠宰量開工率68%,周環比-2pct。根據協會數據,12月3日在產父母代存欄2130萬套,周環比-1.17%;父母代雞苗銷量147.5萬套,周環比+8.70%。根據養殖鏈傳導,我們認爲後續父母代存欄或現拐點,建議關注益生股份、民和股份等。黃羽雞:根據新牧網,12月6日黃羽雞全國均價7.08元/斤,周環比-0.04%。產能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行,頭部企業成本優勢疊加價格好轉,盈利彈性有優勢,建議積極關注立華股份。

飼料:根據匯易網,12月15日玉米現貨價2623元/噸,周環比-0.52%;小麥現貨價2974元/噸,周環比+0.22%;豆粕現貨價4010元/噸,周環比-0.04%。根據博亞和訊,12月15日魚粉現貨價13360元/噸,周環比-6.11%。個股方面考慮產業鏈管理能力、研發實力等,建議關注海大集團。

投資建議

農業板塊整體估值處歷史低位區間。個股建議關注生豬養殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等;白羽雞養殖中的益生股份、民和股份等;黃羽雞養殖中的立華股份;種業中的轉基因龍頭企業及隆平高科、登海種業等;飼料業務中的海大集團;動保業務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等;寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示

畜禽價格不達預期的風險,疫病的風險,原料價格波動的風險等。

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