智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，隨着SpaceX的加速部署及2024年中國星網及G60星鏈的發射組網，硬科技層面不斷催生出巨大的產業機會，在衛星互聯網的賽道里，低估值的專精特新公司有望成長爲行業巨頭。重點關注：衛星空間行波管：國光電氣(688776.SH);衛星測試：思科瑞(688053.SH);微波電路組件：亞光科技(300123.SZ);衛星密卡：佳緣科技(301117.SZ)。
事件：
Starlink已經發射超過5,000顆衛星，並不斷加速其業務的全球覆蓋， SpaceX星艦於北京時間2023年11月18日21時在博卡奇卡星艦基地再次進行入軌飛行試驗。雖然助推火箭和星艦都發生了爆炸，但本次發射完成了重要的技術驗證：發射臺保存完整;星艦助推器33臺猛禽發動機全部點火成功;星艦與助推火箭成功完成“熱分離”，SpaceX有望實現在明年年底前用星艦發射星鏈衛星。
由於頻帶資源的稀缺性，在當前背景下，從大國戰略角度和經濟技術發展角度來看，中國低軌衛星的發射迫在眉睫，政策不斷加碼支持國內衛星互聯網建設。
▍東北證券主要觀點如下：
衛星產業規模不斷擴張，產業鏈有望帶動萬億市場。
SIA統計2022年全球航天工業總規模約爲3840億美元，衛星產業約佔2810億美元，佔比超73%，呈不斷上升趨勢。2022年衛星產業鏈中衛星地面設備規模1450億美元(51.6%)、衛星運營與服務規模1133億美元(40.3%)。
在商業航天產業覆蓋的領域中，火箭製造及發射、衛星製造及運營是商業化程度最高的兩個領域。
衛星發射和製造模式正在經歷深刻的變革，受到SpaceX及Starlink等公司的推動，火箭和衛星等的製造模式已從傳統的定製化逐漸演變爲批量化生產，大幅降低了衛星發射和製造的成本，使得衛星能夠以更低的成本快速組網，同時發展通導遙一體的低軌衛星星座也將成爲產業的重點發展方向。
運載火箭的需求側多點開花，考慮到衛星發射需求的刺激和現有火箭運力供給的不足，未來隨着航天技術的發展和商業案例陸續落地，中大型運載火箭將成爲未來航天發射的主要力量，而小型運載火箭則將用於衛星的補充發射。
衛星通信領域，低軌星座佈局正成爲行業趨勢，低軌星座具有覆蓋範圍廣、通信延遲低、高帶寬、成本低等優勢。
軍用領域將對戰場態勢感知和作戰模式產生根本性變革;民用領域將有助於實現全球各地的網絡連接及實時按需資源分配。相控陣衛星通信終端的投入和佈局日益增強。5G與衛星互聯網融合發展將推動全球網絡覆蓋，天地融合網絡將不斷縮小數字鴻溝，實現萬物互聯。
國內商業航天降本增效空間顯著，手機直連衛星將有助於衛星互聯網打開大衆市場，集成通導遙一體的低軌衛星將強化國防力量，受益於全球各國對優勢軌位及頻率資源的爭奪策略，衛星互聯網行業的未來發展前景較爲光明。
中國的製造業較爲強勢，儘管國內衛星互聯網起步較晚，但中國整體後追趨勢明顯，在國內政策的不斷刺激以及民營企業的深度參與下，仍可佔領部分優勢軌位和頻譜資源，在2024年將實現商用低軌衛星的大批量發射，在2025年將低軌衛星發射成本降低至合理區間。
目前中國衛星互聯網行業雖仍處於初級發展階段，需要政府的支持來幫助其度過高風險期，但由於下游需求旺盛且商業航天的參與可以實現衛星產業的“自我造血”。