智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，2023年11月，Humane可穿戴設備Ai Pin的發佈引發投資者對投影技術微型化應用的關注。在顯示應用多元化的大趨勢下，過去三年投影技術已經帶來智能微投、激光電視、VR/AR等市場熱點，微型投影技術的新應用場景不斷落地，該行認爲未來全息投影等新技術、新應用有望持續發展。
中金觀點如下：
顯示多元化，投影技術頻頻突破：1）在智能化時代，家庭、辦公、可穿戴等各類場景對顯示的需求呈現多元化特徵，帶動了相關新品類不斷湧現，層出不窮。其中，投影技術是重要的顯示技術路線之一。2）中國企業在投影儀家庭應用場景的創新引領全球，極米科技等代表性公司在產品小型化、自動校正、自動避障、自適應牆等智能化功能方面不斷創新，發展並推廣了智能微投、激光電視等大屏顯示產品，推動產品滲透率不斷提升。3）此外，行業也在將投影技術應用於AR/VR眼鏡、車載抬頭顯示HUD、手機投影等新場景。
投影微型化市場需求廣闊，當前產品形態仍在演進過程中：1）2010年，三星率先推出自帶投影功能的手機Galaxy Beam。但由於亮度低、發熱嚴重等問題一直無法解決，導致這一應用場景此後並未大範圍流行。2）2002年Canesta研發出投影鍵盤，但由於識別準確度及靈敏度較差、打字存在延遲等問題較難解決，並未得到大規模推廣。3）可穿戴設備Ai Pin體積小巧，採用微型投影作爲顯示功能，用戶可以選擇語音、觸控、掌上激光投影的方式進行交互。Ai Pin的投影功能採用LBS技術（激光掃描成像），因核心部件MEMS微鏡體積小及整體光路結構簡單，整體投影顯示模塊可以實現較小的體積。4）全息投影是產業期待的中長期投影應用。《星際迷航》、《星球大戰》等多個科幻電影中，均以全息投影方式傳遞信息，讓觀衆看到了顯示多元化豐富的應用可能。
2023年國內智能微投行業結構發生變化，上游供應鏈降本在快速推進：2022年以來出現的兩類新趨勢，使得國內投影市場發生重大變化，其背後本質是上游供應鏈的持續變革。1）封閉式光機改善使用體驗，帶動更具性價比的LCD產品在2022年開始快速放量，也引發多品牌進入該賽道，1Q22-3Q22 LCD產品銷量份額均領先DLP，結構變化也帶動智能投影行業整體均價下行；2）降本及供應鏈的改善帶動激光光源產品定價下移，23年激光新品中端價位段產品價格下探至5000元以內，入門便攜款產品價格下探至3000元以內，我們預計激光光源的降本也有望在未來推動更多應用場景落地。
風險
技術迭代風險；終端需求不及預期風險；行業競爭加劇風險。