在幾千年歲月長河積澱下，茶文化已深深根植於中國傳統文化當中。
然而在這樣一個源遠流長的傳統行業中，儘管產業體量巨大，但行業集中度仍較爲分散，難以形成規模化效應。過於分散的行業格局以及參差不齊的產品品質，也導致了當前資本市場中鮮有實現上市的規模化茶企。
近日，港股市場卻迎來了一家茶行業的稀缺標的——瀾滄古茶(06911)。
據智通財經APP瞭解到，瀾滄古茶正於12月14日-12月19日進行招股，擬全球發售2100萬股H股（假如不考慮超額配股權行使），每股發售價10.4-14.16港元，每手200股，並計劃於2023年12月22日正式於港交所掛牌。
隨着公司招股進程有序推進，正式敲鐘掛牌在即，瀾滄古茶也有望摘下港交所“普洱茶第一股”稱號，成爲中國茶行業資本化的又一重要里程碑，有利於推動行業進一步整合。
另外值得一提的是，近期隨着鍋圈食品、十月稻田、友寶在線等知名消費品牌紛紛在港成功掛牌上市且股價表現優異，茶百道等消費企業也已經向港交所遞表，港股消費股IPO回暖趨勢明顯，作爲中國茶行業領軍者，瀾滄古茶成功掛牌上市後股價將如何表現？
中國茶行業領軍者，整體毛利率水平較高
據智通財經APP瞭解到，瀾滄古茶位於雲南省普洱茶原產地，其品牌歷史可追溯至1966年，以景邁山古茶園爲依託，通過掌握雲南省多座名山一手優質原料供應資源，公司逐漸發展成爲普洱茶行業的標杆企業，也是農業產業化國家重點龍頭企業之一。
在普洱茶的基礎上，公司如今進一步將產品佈局延展至紅茶、白茶、調味茶等多種品類，逐步向茶葉全品類發展。作爲中國最知名的普洱茶品牌之一，以2022年普洱茶產品產生的收入計算，瀾滄古茶爲國內第三大普洱茶公司。
其中，在瀾滄古茶看來，高品質原材料的穩定供應是其業務成功的關鍵。據瞭解，公司的主要普洱茶產區景邁山擁有若干世界上最大、最古老、保育最良好的古茶樹種植園，今年9月，景邁山地區的古茶樹種植園已被列入世界文化遺產名錄；瀾滄古茶也奪得了景邁山申報世界文化遺產成功紀念茶唯一官方授權。
通過多年持續深耕景邁山茶資源，根據弗若斯特沙利文報告，按採購量計，瀾滄古茶爲報告期內景邁山古茶樹毛茶的最大買家。其中，其絕大多數的旗艦茶葉產品，均由採自景邁山等主要普洱茶產區的優質茶葉製成。
隨着景邁山已成爲世界文化遺產，公司預期自身的品牌形象及產品的受歡迎程度將會進一步提升，特別是公司景邁系列旗下的普洱茶產品，從而刺激普洱茶產品的銷售。
據智通財經APP瞭解到，目前爲止，瀾滄古茶已積累了豐富的毛茶原料資源，據招股書披露，瀾滄古茶絕大部分毛茶採自雲南三大普洱茶產區，即普洱、臨滄和西雙版納，並與普洱茶主要產區的逾百個茶葉合作社建立了牢固的關係，這也有利於瀾滄古茶成爲以品質見長，產品久經市場考驗的茶企之一，爲公司積累大量忠實茶友用戶和全品類發展奠定基礎。
截至2023年6月30日，公司已有逾3700噸毛茶和在製茶葉存於特種倉庫內，分屬超過15個採購年份，有助於公司適時迴應市場需求的變化，並保證產品的長期穩定生產。
如今，以瀾滄古茶爲核心品牌，公司開發及構建出了“1966”、“茶媽媽”、“巖冷”三大產品線，滿足普洱茶愛好者、資深茶友、大衆消費者及購買力較強的新中產消費者等不同消費羣體的多元需求。
當中值得一提的是，1966系列作爲面向普洱茶愛好者及資深茶友的經典普洱茶產品線，旗下基石產品包括烏金、0085、001、0081及007等產品大部分均經過了近20年迭代，形成了特有的風味“瀾滄味”。
從收入貢獻來看，1966產品也成爲公司業務穩定、強勁增長的基石。2020-2022年度及2023年上半年，公司來自1966產品的收入佔同期總收入的比重維持在65%以上，推動公司整體業績穩定增長。
據智通財經APP瞭解到，瀾滄古茶的整體毛利率均維持在60%以上，維持較高水平。1966爲毛利率最高的產品線，其中熟茶產品毛利率保持在70%以上，2022年末甚至達到了82.4%，較爲亮眼。瀾滄古茶解釋，公司毛利率主要受特定產品定位及每個特定年份推出的產品組合差異的影響，其中，熟茶產品需要經過複雜的發酵工藝，其價值有所增加，也使毛利率普遍偏高。
2020-2022年度及2023年上半年，瀾滄古茶分別實現營業收入4.05億、5.59億、4.63億和2.32億元人民幣，相應的淨利潤分別爲1.23億、1.29億、0.70億和0.24億元人民幣，受疫情等影響下仍保持了穩健的盈利能力。2023年業績重回上升通道，多項數據指標修復增長，在市場理性迴歸的趨勢下，作爲龍頭企業業績有望率先回暖。
茶行業的稀缺標的，年末港股IPO市場回暖爲有利信號
經過多年經營，瀾滄古茶如今已躋身中國最負盛名的普洱茶品牌之列，是中國極少數在原材料管理、產品開發、生產、終端客戶觸達和會員服務方面均擁有豐富經驗的茶葉公司之一。
據智通財經APP瞭解到，在渠道建設方面，瀾滄古茶當前已建立起了由直營網絡及經銷商組成、涵蓋線上和線下渠道的全國性銷售網絡，且線下版圖基本覆蓋了中國所有省級行政區。
根據招股書顯示，線下渠道方面，截至最後可行日期，瀾滄古茶有559家線下門店，其中23家爲自營門店，536家爲經銷商營運的門店，當中約70%經銷商已加入其銷售網絡超過三年。其中，經銷渠道優化成果顯現，在經銷收入較爲穩定的同時，公司經銷商門店數量已經恢復至了2021年末的水平。
線上渠道方面，公司向天貓、微信、抖音、快手及京東等電商平臺進行銷售渠道拓展，通過持續拓寬產品矩陣，推廣一系列主攻互聯網消費者的專屬產品，並部署專門爲電商運作設計的物流管理系統等方式，進一步開拓線上銷售市場。
據瞭解，瀾滄古茶目前也已就佛山的物流及電商中心簽訂租賃協議，除倉儲功能外，該中心將撥出約19.0%的總面積作電商基地，以支援電商營運，於最後可行日期，公司所有電商團隊成員已派駐電商基地工作，利於產品開發、銷售營運及包裝付運等日常的電商營運效率。
2023年7月以來，公司聯同前央視知名主持人等大衆名人及垂直行業知名主播等KOL爲網店舉辦了多場電商直播，成功觸及更多終端消費者並擴大品牌曝光。根據直播統計數據顯示，近半年品牌體系累計直播GMV超5000萬元，助推品牌“破圈”。
就當前行業現狀來看，中國食品產業分析師朱丹蓬曾表示，茶企普遍不太重視品牌建設，鮮有進入品牌運作的階段。在行業進一步規範化、專業化、資本化、規模化發展的當前，如何打造品牌、運作品牌、發揮品牌影響力是茶企高成長、高質量發展的重中之重。
而據智通財經APP瞭解到，在遍佈全國的門店中，瀾滄古茶爲顧客提供專業品茶服務，並建立了完善的茶藝師培訓體制，不僅有助推廣茶文化及提升其品牌形象，也有利於門店維持穩定的員工留任率，提高該等門店的銷售業績。截至最後可行日期，共有328名經公司認證的茶藝師在瀾滄古茶體系門店工作。
除此之外，瀾滄古茶還選定了建築面積較大及選址優越的門店，將其戰略定位爲城市會客廳，以提高品牌知名度。城市會客廳大多位於一線城市及新一線城市的繁華地段。截至最後可行日期，公司城市會客廳定位的門店數量已達39家。
在原材料、產品、渠道和服務等多方面的長久打磨下，一向以品質見長的瀾滄古茶也累積了大量忠實的茶友客戶羣，形成了支撐公司穩定發展的基石與護城河。
如今，隨着我國消費者健康意識的提高，作爲中國茶市場的主要分支和增長動力，中國茶葉市場正在穩步增長。根據弗若斯特沙利文報告，按收入計，中國茶葉市場規模預計2027年將達到4412億元，2022年至2027年複合年增長率預計爲5.9%，保持較高增速，而普洱茶和白茶品類複合年增長率預計爲7.0%和17.1%，增長空間更爲廣闊。
作爲中國茶行業領軍者之一，隨着瀾滄古茶上市進程順利推進，公司有望成爲主要資本市場上的大陸茶企第一股，將有望藉助資本市場邁入高速發展，帶領行業走向現代化、標準化、規模化的發展道路。
也有業內人士認爲，此次公司上市所募投的項目將有利於深化瀾滄古茶護城河。當前，集中度提升、品牌力增強是行業發展必然趨勢，瀾滄古茶在產業鏈完整性、品牌影響力、規模效益、製造工藝等各方面均具有先發優勢，其作爲行業第一股無疑將是極具稀缺性的標的，對於茶行業發展而言也是一個重要的里程碑事件。
值得一提的是，瀾滄古茶並未申請全流通。另從公司IPO的基石投資者陣容來看，此次發行吸引的基石投資者包括地方國資股權投資平臺、嘉實基金等知名公募基金，以及消費行業專業投資者及行業供應商，達到約1.16億港元高額認購，投資者陣容穩定，背景雄厚。
宏觀市場方面，根據此前媒體公開數據，從11月來看7只新股上市首日無一破發，且有多家IPO企業扎堆上市，港股IPO市場回暖信號明顯。有分析認爲，這對於瀾滄古茶等年末搶灘上市的企業來說，是上市後估值和股價表現的有利信號。
下半年，消費企業正迎來常規的銷售旺季，隨着瀾滄古茶籌備多年最終上市成功，爲茶行業乃至大消費賽道成功走向二級市場注入信心，“普洱茶第一股”的上市將與景邁山成功申遺並列成爲2023年茶行業年度大事件載入史冊。對於瀾滄古茶而言，其作爲茶行業的稀缺標的，也將有望藉助資本市場實現自身長足發展，未來估值及市場表現值得期待。
