智通財經APP獲悉，12月15日，LME銅價一度上漲3.1%至每噸8588美元，創下1月9日以來最大盤中漲幅。截至收盤，LME期銅上漲2.7%至每噸8551.5美元。關鍵採礦業務的一系列重大挫折令市場收緊，導致分析師此前預期的2024年大量供應過剩遭到抹去。LME的交易員也在試圖評估英國新制裁措施的影響。該措施將禁止英國公民和企業交易一系列俄羅斯金屬。LME在一份聲明中表示，從12月15日開始這些規定可能會阻止英國人提取他們在該交易所購買的俄羅斯金屬。
傑富瑞表示，干擾顯著增加，市場出現供應短缺的可能性越來越大。我們可能正處於下一個銅週期的開始。
在經歷了數週的抗議和政治角力後，上週，巴拿馬政府正式命令加拿大第一量子礦業有限公司(First Quantum Minerals Ltd.)終止其在該國Cobre Panama銅礦的運營。Cobre Panama銅礦產量約佔全球銅供應量的1.5%，據估計擁有價值超過100億美元的銅資源。
此外，英美資源集團(Anglo American plc)近期也宣佈將削減其在南美的旗艦銅業務的產量。這一調整涉及全球兩大產銅國智利和祕魯的產量預期。其中，智利銅礦的產量指導從55-60萬噸下調至43-46萬噸，祕魯銅礦的產量指導從36-40萬噸下調至30-33萬噸。這一調整反映了英美資源在面對複雜的市場環境和生產挑戰時，正在進行相應的策略調整。
南美洲作爲全球銅礦最大供應基地，智利和祕魯這兩個主要產銅國在增產方面正面臨瓶頸，作爲全球十大十大銅礦之一，Cobre Panama的違憲停產，增加了銅供應前景的不確定性。
10月初，國際銅研究小組曾預計明年銅供應將過剩46.7萬噸，這是自2014年以來最大的過剩預測。如果Cobre Panama銅礦停產時間過長， 2024年全球銅精礦的過剩程度有望得到改善，從而支撐銅價維持在相對較高的水平。
國內的中金大宗商品團隊分析認爲，基準情形下，Cobre銅礦將關閉直至2024年5月巴拿馬大選後，影響2024年產量約17.5萬噸，但不排除影響時間拉長。此外，該銅礦產出本預計明年將佔第一量子全球銷售額的近一半。其關閉帶來的現金流緊張或影響第一量子其餘新項目的資本開支，拖累其在贊比亞的Kansanshi銅礦擴建以及Enterprise鎳礦投資計劃。綜合來看，2024年全球銅精礦供應增速將有所下滑，銅精礦過剩收窄，對其價格形成支撐。
值得關注的是，就在上週，花旗集團的研究團隊發佈研報稱，將未來三個月的銅價預期從每噸7500美元調高到8600美元。而2023年第四季度倫敦金屬交易所(LME)期銅均價預期爲8300美元/噸，高於之前預測的8000美元/噸。花旗集團的分析師表示，近期銅價整體呈上漲趨勢，並且這波上漲將有望持續到2024年初。
高盛預計，未來12個月內，來自中國的強勁需求有望帶動金屬需求激增，明年下半年，銅將轉向更爲嚴重的供應緊張，預計價格將出現大幅上行。在此背景下，該行預計LME銅價加速上行，3/6/12個月目標價爲每噸8400美元/8850美元/10000美元。
相關概念股：
紫金礦業(02899)：12月12日，高盛發佈研究報告稱，紫金礦業公佈巴布亞新幾內亞波格拉金礦重啓潛在正面影響，維持“買入”評級，認爲當前估值有吸引力，目標價17.5港元，股本回報率18.6%。報告引述公司宣佈，波格拉金礦將於2023年12月22日恢復生產。該公司預計首批黃金產品將於2024年第一季開始出貨。重啓後紫金將實際持有Porgera礦24.5%的股權。該行預測，重啓可能會按持股以每年5噸的速度貢獻黃金產量，使該公司2024年的黃金產量提高7%，盈利提高4%。
中國有色礦業(01258)：民生證券9月研報稱，考慮到公司自產銅產量增長超預期，上調盈利預測，預計公司2023-2025年將分別實現歸母淨利潤3.64/3.82/4.03億美元，EPS分別爲0.1/0.1/0.11美元。公司自產銅產量穩中有增，以現有資源量和產量測算，市值顯著被低估。
江西銅業股份(00358)：花旗11月研報稱，基於第三季業績表現，更新該公司估值模型，並將2023至24年盈利預測上調16%/9%至61/60億元人民幣，2025年預測則調低1%至76億元人民幣，主要是考慮到銅礦山單位成本預期上升，以及冶煉業務毛利的上調。
五礦資源(01208)：中信證券10月研報指，該公司2023-25年歸母淨利潤預測爲0.6/1.99/4.63億美元，目標價3.5港元。在LasBambas穩健生產和DugaldRiver生產持續恢復的背景下，2023Q3公司銅鋅產量均環比增長，其中LasBambas單季度產量續創2021年以來新高，社區談判的積極進展爲銅板塊量增空間的打開注入更強的預期。