智通財經APP獲悉，歐洲市場的主要證券交易所運營商們正面臨來自部分投資者和經紀商的巨大壓力，要求證券交易所削減和簡化證券交易費用，以建立更深入的歐洲資本市場，進而能夠與美國華爾街平起平坐，同時增強對新公司上市的吸引力。
長期以來，歐盟一直在尋求提高其分散的資本市場的效率，已經脫離歐盟的英國也在試圖尋找全新的方式來吸引脫歐後的大額IPO。
儘管交易所和用戶之間在費用問題上一直存在着相對健康的緊張關係，但媒體採訪的逾10位經紀商，以及一些機構投資者和分析師紛紛表示，歐洲主要證券交易所現在需要採取行動吸引投資者。
來自傑富瑞(Jefferies)的歐洲電子和程序交易主管Ben Springett表示:“如果你能改善或降低市場上的執行成本，那麼這對提高成交量和市場可投資性可能會產生巨大影響。”
歐洲金融市場協會(AFME)則表示，該地區的IPO發行量在2023年上半年同比下降72%，創下歷史新低，並將創下2011年以來的最低總年度發行量。
來自英國的最大規模芯片設計公司ARM今年選擇赴美IPO，此前歐洲知名建築用品公司CRH將主要上市地點轉至美國。
與此同時，BMLL技術公司的一項研究顯示，2018年至2023年間，美國股市的名義交易量增速是歐洲的2.5倍以上。
投資和交易平臺Moomoo Financial Inc.總裁Nate Palmer表示，在選擇IPO地點時，市場流動性是一個關鍵考慮因素，健康的交易量提供了相對理想的條件。
但美國經濟研究所的政治經濟學研究員Samuel Gregg表示，歐洲各大證券交易所複雜多變的費用“是許多歐洲中產階級和工薪階層投資的主要阻礙因素”，因爲許多人認爲這個市場“是富人的遊戲”。
各證券交易所反駁：收費模式已非常簡潔
歐洲的證券交易所運營商辯稱，他們的收費模式已經非常簡單明瞭，德意志交易所市場分析和定價主管Andreas Heuer表示，他們的模式“相當簡單”。
泛歐交易所全球銷售主管兼倫敦泛歐交易所首席執行官Simon Gallagher表示，泛歐交易所在巴黎、阿姆斯特丹、布魯塞爾、里斯本、都柏林、奧斯陸和米蘭都設有當地交易所，在簡化收費方面已經取得了積極進展。
倫敦證券交易所集團的一位發言人表示，其主要交易所的標準定價是公開的，並基於帶狀結構內的交易價值。
歐洲股市“閉市拍賣”面臨巨大爭議
閉市拍賣是一個只有主要證券交易所才能操作的關鍵交易窗口，閉市拍賣期間的費用受到特別嚴格的審查。這些交易讓買家和賣家在一天的最後五分鐘聚在一起，確定股票的最終價格。
Aquis Exchange 預計，歐洲每年約有2萬億歐元(大約2.2萬億美元)的交易發生在收盤拍賣期間，這對主要交易所來說似乎“尤其有利可圖”。
一些消息人士表示，儘管在交易所交易基金(ETF)和其他需要官方收盤價格來重新平衡和評估投資組合的投資中者很受歡迎，但更高的手續費正使一些高成交量、低利潤率的對沖基金策略在一些歐洲市場變得越來越不可行。
Rosenblatt Securities的數據顯示，歐洲股票交易總額中，創紀錄的17.4%發生在9月份的收盤拍賣中，而盤中交易量正在下降，約佔交易量的33%。
泛歐交易所的Gallagher表示，與其他交易時段相比，該公司向極少數客戶收取了更高的收市拍賣交易費用。
經營瑞士和西班牙證券交易所的SIX Swiss Exchange也在收盤拍賣時收取更高的費用。該交易所經營商的發言人Joerg Schneider表示，這是“一個重要的流動性事件”，“在窗口期間執行的日交易量具有相關權重，使會員能夠從流動性增強趨勢中受益。”
墨爾本大學今年6月發表的一篇論文顯示，一些主要交易所的閉市成交拍賣費用從0.2個基點到0.95個基點不等，有些交易所還收取固定的“每條交易信息”費用。論文得到了由資產管理公司和經紀交易商組成的Plato Partnership的支持。
消息人士稱，LSEG和德意志交易所雖然不會徵收收市拍賣附加費，但可以提供更清晰的交易結構，以吸引更多單位投資者並支持交易流動性。
來自世界交易所聯合會(World Federation of Exchanges)的一位發言人表示:“價格結構的複雜性差異很大，受到多種因素的影響。”AFME拒絕置評。英國金融市場行爲監管局(Financial Conduct Authority)沒有迴應置評請求。
雖然Aquis和芝加哥期權交易所等其他交易所運營商也推出了閉市拍賣的替代方案，但流動性和執行情況難以預測。
墨爾本大學的研究發現，這些被稱爲多邊交易設施(MTF)的替代品的用戶一般支付0.075到0.3個基點之間的費用，或者每月訂閱。
Rosenblatt Securities歐洲市場結構分析師Will Hadfield表示，雖然MTF自新冠疫情以來增長迅速，但它們在收盤時仍只佔場內交易活動的5.5%-8.5%。
“如果你需要出售價值500萬歐元的寶馬(BMW)股票，你可能希望在正式收盤後交易能夠完成，所以你會在德意志交易所(Deutsche Boerse)的閉市拍賣中進行交易。”
消息人士稱，歐洲股票市場的交易成本往往更高，也更復雜，因爲交易所經營商和結算所在其經營所在國面臨着重複的監管、房地產和技術費用，這加大了交易所模式變革的難度。
“當你考慮到是什麼推動了健康的市場、價格競爭等等因素時，這些卻並沒有提供幫助。”傑富瑞歐洲電子和程序交易主管Springett表示。