【解剖大盤】
現在的市場完全不能按照常規的思路去考量，這兩天情緒還不錯，按理說今天怎麼樣也該有一個衝高，沒想到今天直接就是低開低走，A股更是掉頭往下不回頭，港股收盤跌0.89%。
最新的中央經濟工作會議市場談論得比較多，也有各種解讀。市場比較期待的一些大“招”，基本上沒有看到，放水已經不可能，而且大家關心的對明年經濟增速目標及通脹目標並沒有提，估計要到明年兩會了。所以預期失望之下，市場走勢就是這樣。大金融也沒有動作，原因是大環境都不好，浪費子彈也不會有效果。何況北向資金今天又跑了近100億。
對於房地產這塊，住建部：支持暫時資金鍊緊張的房企解決短期現金流緊張問題。但對於違法違規導致資不抵債、失去經營能力的企業 要按照法治化、市場化原則出清。這就不好界定了，市場總體是當偏空來看的。連曾經財大氣粗的萬達都在變賣優質資產-萬達電影。其它的可想而知。收購方中國儒意(00136)今天跌5.79%，消息已出，而且這塊資產並不確定會裝入中國儒意，因此下跌也可以理解。
北京時間12日晚間，美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國11月CPI同比上漲3.1%，較10月3.2%的增幅放緩，符合預期；不過，美聯儲更關注的核心通脹在11月同比增長4%，與前值和預期持平，是美聯儲2%目標水平的兩倍。儘管如此，還是無法動搖美聯儲連續第三次維持利率不變的決定。
明日(12月14日)凌晨2時，FOMC將公佈年內的最後一次利率決議，根據市場普遍預計美聯儲將繼續“按兵不動”。市場關注的是點陣圖，因爲這決定了明年降息的空間。高盛和富國銀行的觀點是，2024年的利率點陣圖中位數預計將從9月的5.125%下調至4.875%，仍保留相當於兩次的降息空間。期貨市場押注美聯儲最早將於明年5月份開始降息，全年累計降息幅度將達到125個基點。另外，FOMC還會公佈他們對衆多關鍵經濟變量的最新預測，其中包括了國內生產總值(GDP)、核心個人消費支出(PCE)價格指數以及失業率。今年9月，FOMC在經濟預測摘要(SEP)中認爲，美國GDP增長將放緩，失業率將小幅上升，到2026年，通脹將逐漸回到美聯儲的目標水平。業內預計，這些數字可能會被進一步修正，但應該不會有太大變化。消息落地，如果美聯儲發出偏空的言論，要小心美股的走弱。
特斯拉沒有任何預告地放出了Optimus-Gen 2(第二代擎天柱)的視頻，距離第一代Optimus面世，過去九個月，已經發生了很大變化。第二代Optimus行走速度提高30%，減重10kg，平衡力及全身控制均得到提高。硬件方面，第二代機器人搭載11自由度靈巧手、觸覺傳感器(十指)、足部力/扭矩傳感器等。第二代首秀視頻似乎更多聚焦於運動與控制——行走、平衡、精細操作與感知。隨着技術的不斷提升，相信未來的機器人會更加完善，相關材料的需求會不斷提升，有機構預計，遠期特斯拉人形機器人有望帶來2萬噸高性能釹鐵硼磁材毛坯需求增量，金力永磁(06680)公司有高性能釹鐵硼在建項目，而且目前正值高層訪問越南，在稀土領域或帶來新的合作機遇，金力永磁今天漲近3個點。
東方甄選(01797)“小作文”事件引起輿論熱議。起因是東方甄選在“吉林之行”視頻下，置頂了“宣傳文案出自誰手”的解答評論，稱經典小作文多數由文案團隊創作，並非全部出自主播之手。“去董宇輝化”現象引起粉絲不滿。12月11日，東方甄選直播間觀看人次只有818萬，而此前三天這一數據在1210萬-1691萬。這表明，粉絲的情緒和態度，已經影響了他們對東方甄選的觀看和消費行爲。內部發生這種事情，對公司的品牌會有較大的負面影響，今天股價跌近13個點，直接破位表明了態度。不解決好這個問題，投資者很難樹立信心。
恆指繼續在探底的路上艱難爬行，底部確實不是那麼容易就確定，這個過程充滿了曲折，往往很多人都會倒在抄底的路上。很重要的一點是看清什麼是主流，什麼是未來的方向，智通12月部分金股走勢堅挺，如TMT的聯想集團(00992)、高偉電子(01415)；醫藥類的中國中藥(00570)等等。
【板塊聚焦】
中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議提出，穩定和擴大傳統消費，提振新能源汽車、電子產品等大宗消費。2023年下半年開始，隨着華爲蘋果相繼發佈手機新產品，全球消費電子市場開始有了復甦的跡象。智能手機方面，進入三季度以來，國內手機市場逐漸回暖，帶動消費電子產業鏈上下游景氣度加速恢復。Canalys預計，明年中國手機市場出貨量將年成長2%，動能來自更高的消費者信心指數、華爲老用戶換機以及中端產品線的升級。2023Q3以來，隨着蘋果、華爲等品牌推出新品，全球智能手機出貨量跌幅已收窄至1%，2024年手機市場有望迎來新一輪復甦。
消費電子主線一直聚焦了大量資金，主要品種有：瑞聲科技(02018)、舜宇光學科技(02382)、高偉電子(01415)、丘鈦科技(01478)。
【個股掘金】
金力永磁(06680) ：產能將逐步釋放 在手訂單較爲充足
金力永磁表示，2023年前三季度，公司進一步優化產品結構，產能利用率約85%。公司目前在手訂單較爲充足，生產經營正常。未來公司產能將逐步釋放，業績持續增厚。新能源車維持較快增長，持續拉動磁材需求。除了新能源車外，遠期特斯拉人形機器人有望帶來2萬噸高性能釹鐵硼磁材毛坯需求增量，佔2022 年釹鐵硼總需求的7.1%，成爲拉動磁材需求的新增長極。
點評：公司有高性能釹鐵硼在建項目，且磁材下游需求有望迎來複蘇。金力永磁與各自領域內的龍頭企業形成緊密合作關係，在多個領域內保持領先地位。近期，公司發佈公告，公司擬回購A股股份用於員工持股計劃或者股權激勵，擬以自有資金不低於1.5億元(含)，不超過2億元(含)進行回購。回購股份的價格不超過24.82元/股(含)。回購股份的實施期限自公司董事會審議通過本回購股份方案之日起不超過12個月。國金證券指出，稀土價格企穩，業績環比改善。Q3稀土板塊營收環比+4%，歸母淨利潤環比+57%；第二批稀土指標已發佈，隨着需求好轉，預計後續稀土價格以震盪爲主，下游工業電機、人形機器人等新興領域發展有望帶動釹鐵硼需求持續增長。Optimus-Gen 2的問世對釹鐵硼帶來新的增量需求。
翰森製藥(03692)：轉型成果顯著 創新藥收入佔比持續提升
12月4-7日，2023年國際糖尿病聯盟(IDF)大會在線舉行，翰森製藥HS-20094(GLP-1R/GIPR雙靶點激動劑)I期臨牀研究數據以壁報和口頭彙報形式在大會發布。研究結果顯示，HS-20094在健康受試者中具有良好的安全性、耐受性特徵，並展現出顯著降糖減重的信號。
點評：目前，翰森製藥已在國內啓動並加速推進HS-20094針對2型糖尿病患者、超重/肥胖者的後期研究。公司建立了ADC、雙抗、siRNA等多個創新研發平臺，現已有7款新藥獲批上市，30多個新藥項目處於臨牀研究階段，公司創新轉型成果顯著。創新藥收入佔比持續提升，新產品/新適應症獲批將貢獻增量。2023年上半年公司創新藥收入約爲27.9億元，佔比達61.8%(2020年爲18.0%)。培莫沙肽於23年6月在國內獲批，Ibrexafungerp的上市申請於23年7月獲NMPA受理，阿美替尼和伊奈利珠單抗多個適應症拓展以及HS-10365(RET)等處於註冊臨牀階段，未來3年內隨着這些新產品/新適應症獲批貢獻增量，有望促進公司業績增長提速。多個核心管線進入POC階段，今年來公司一批具有全球競爭力的新藥管線HS-20094(GLP-1/GIP)、HS-20093(B7-H3ADC)、HS-20089(B7-H4ADC)、HS-10374(TYK2)等進入POC階段，有望於24-25年陸續開展註冊臨牀。同時，公司23年10月與GSK達成對外授權協議，公司研發創新和國際化進入新階段。
福耀玻璃(03606) ：核心利潤增長強勁 獲Schroders PLC增持
公司3Q23實現主營業務收入88.0億元，同比16.7%，延續了上半年以來的快速增長(1H23:同比+16.5%)。扣除匯兌損益的影響，核心淨利潤率17.7%，同比/環比+4.8/+2.6pp，爲近11個季度來的最高水平。近期，獲Schroders PLC增持41.8萬股，每股作價36.59港元。
點評：受惠於國內外汽車市場向好，2023年以來福耀玻璃業績持續增長。高附加值產品收入佔比的提升，對福耀玻璃的盈利能力帶動效應是顯著的。上半年，公司智能全景天幕玻璃、超隔絕玻璃、化學鋼化玻璃等高附加值產品佔比持續提升，佔比較上年同期上升10.08個百分點，價值得以體現。福耀玻璃的產品溢價能力也有所提升。根據計算，於2022年，福耀玻璃汽車玻璃的單平米價格爲201.28元，而在2019年173.78元，三年複合年增長率爲5%。公司下游需求顯著恢復，ASP有望持續上升，主要原材料純鹼價格有一定下降，且匯率也將對公司產生正向收益，公司經營情況環比提升。大和發研報表示，福耀玻璃隨着中國乘用車生產量在2Q23季度環比上升，在該季度的產能利用率高於1Q23季度(平均爲70%)，並預計在2H23年保持正常水平(約80%)。預計福耀將在2H23年實現毛利率的季度環比增長，反映成本下降和產能利用率提高；在美國，福耀預計本地產量將同比增長超過10%，達到4.3百萬套，相當於78%的產能利用率，較2022年的60%有所增加。
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