智通財經APP獲悉,東方財富發佈研究報告稱,生豬價格持續低迷,養殖企業長期虧損,仔豬價格也步入下行通道,在企業現金流喫緊、短時間內豬價反彈有限的情況下,母豬產能有望加速出清,帶動生豬養殖行業迎來下一個上升週期。短期來看,豬肉價格持續性低迷、非洲豬瘟導致拋壓較重、仔豬價格處於低位持續下行,產能去化持續,明年下半年有望迎來上升週期。看好出欄穩健、資金狀況相對優勢的溫氏股份(300498.SZ),其次建議關注牧原股份(002714.SZ)、新五豐(600975.SH)、巨星農牧(603477.SH)。
東方財富觀點如下:
2023年生豬出欄價格季節性反彈曇花一現,長期表現低迷。
2023年上半年,豬價持續性緩速下行,從1月初15.56元/KG徐徐跌至6月末13.95元/KG。下半年消費旺季,夏季宵夜等餐飲需求普遍增多,9月初達階段性高點17.46元/KG。10月以來,非洲豬瘟再起,拋售的壓力相對較大,導致多地區豬肉價格超跌。2022年8月至2023年2月能繁母豬存欄高於正常保有量,產能相對過剩,疊加凍豬肉進口量大幅增長、成交均重較高,供給處長期相對過剩狀態。
板塊持續虧損,資金喫緊開支減少。
生豬養殖(申萬三級)板塊10家上市公司前三季度共計實現營收2808.52億元,同比增長5.2%;共計實現歸母淨虧損165.07億元,虧損同比擴大。較2020年受生豬高價刺激的行業積極擴張,當前豬企更加註重精細化運營和降本增效,能繁母豬存欄均處微增或小幅收縮狀態。持續性虧損引起資金壓力,債務比率持續上升。10家豬企平均資產負債率達70.3%,平均速動比率爲0.38。
長期來看,規模化養殖進一步提升,市場預期趨於一致,豬週期有延長趨勢。
散戶生豬養殖成本較高、抗風險能力差,環保政策要求和豬瘟疫病催化導致規模化進程提速。上市豬企效率提升,預期一致,對產能調節更具理性,帶動國內行業週期有向美國豬週期延長的趨勢。短期來看,豬肉價格持續性低迷、非洲豬瘟導致拋壓較重、仔豬價格處於低位持續下行,產能去化持續,明年下半年有望迎來上升週期。
風險提示:豬肉價格持續低迷;飼料原材料成本上漲;疫病高發風險。