智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研究報告稱，風光大基地總規模455GW，外送比例高，預計在“十四五”和“十五五”期間，風光大基地帶動的特高壓直流建設需求就將保持旺盛態勢。該行認爲風光大基地帶動特高壓建設加速，特高壓有望持續推進，2023年-24年特高壓直流密集覈准招標，相關設備有望受益，推薦關注站內核心設備國電南瑞(600406.SH)、特變電工(600089.SH)、中國西電(601179.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、平高電氣(600312.SH)、四方股份(601126.SH)。
事件：國網公示2023年第七十六批採購(特高壓項目第六次設備招標採購)推薦的中標候選人。
中國銀河證券觀點如下：
本次招標交流爲主，總金額環比減少。
本次特高壓招標公示金額20.18億元，環比-77.16%。本次需求主要來自交流工程，沒有新建的直流線路工程，故總金額相較於第5批88.36億元大爲減少。根據年初規劃，國網今年共有8批次特高壓設備集中採購招標，目前已完成6批次的中標公示，年度累計招標總金額達405.23億元，今年特高壓招標金額有望超500億元。
風光大基地帶動特高壓建設加速。
風光大基地總規模455GW，外送比例高，該行預計在“十四五”和“十五五”期間，風光大基地帶動的特高壓直流建設需求就將保持旺盛態勢。根據國網最新規劃，2023年預計覈准“5直2交”，開工“6直2交”，2023年特高壓直流開工規模爲歷史年度最高值，預計2024年/2025年直流特高壓覈准開工4條/4條。
GIS和變壓器佔本次招標總額80%以上。
本次標包需求主要來自雄安1000kV、石家莊1000kV、天津南1000kV變電站工程。1000kV組合電器GIS中標金額8.87億元，中國西電中標4.45億元，份額50.1%，新東北電氣中標4.42億元，份額49.9%。1000kV變壓器中標金額7.42億元，特變電工2.54億元，份額34.3%，保變電氣中標2.49億元，份額33.5%，山東電力中標2.39億元，份額32.2%。
中標格局穩定，主設備充分受益。
站內核心設備交流包括GIS和交流變壓器等，直流包括換流閥和換流變壓器，技術門檻高，龍頭企業優勢明顯，主要供應商包括國電南瑞、特變電工、中國西電、許繼電氣、平高電氣、四方股份等。本次中標中，中國西電、特變電工、保變電氣、國電南瑞、國網英大、四方股份排名前6，中標金額分別爲4.45億元/2.54億元/2.49億元/0.31億元/0.23億元/0.14億元，佔比分別爲22.0%/12.6%/12.3%/1.6%/1.1%/0.7%。
技術方向朝着柔性直流方向發展。
柔性直流輸電可有效提高電網運行的可靠性和穩定性。蒙西-京津冀、隴電入浙工程可研文件提出將採用柔直技術。預計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元，設備總投資/核心零部件換流閥投資或爲603億/146億。
風險提示：風光大基地建設不及預期帶來的風險;特高壓投資不及預期的風險。