智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研究報告稱，11月我國服裝出口降幅收窄，紡織紗線織物及其製品出口金額同比下降1.30%，服裝及衣着附件出口金額同比下降4.38%。我國主要紡織製造企業公佈11月營收數據，呈現改善趨勢。在海外頭部服裝品牌去庫存順利推進下，建議關注份額提升、改善確定性強的紡織製造龍頭。
中銀證券觀點如下：
11月我國出口總額同比+0.50%。
根據海關總署發佈的數據快訊，今年11月我國進出口總值5154.70億美元，與去年同期持平，其中出口2919.30億美元，同比上升0.50%，進口2235.40億美元，同比下降0.60%。1-11月份，我國進出口累計總值54066.40億美元，同比下降5.60%，其中出口累計30773.80億美元，同比下降5.20%;進口累計23292.60億美元，同比下降6.00%。
11月服裝出口降幅有所縮小，出口向好趨勢不變。
11月紡織紗線織物及其製品出口金額爲111.20億美元，同比下降1.30%，降幅環比縮小4.49pct，1-11月累計出口總額爲1233.63億美元，同比下降9.2%;服裝及衣着附件出口金額爲125.45億美元，同比下降4.38%，降幅環比縮小5.87pct，1-11月累計出口總額爲1451.98億美元，同比下降8.6%。越南11月服裝出口同比-11.1%，仍面臨一定波動。國內服裝出口仍在恢復過程中，增速尚未轉正，國外大牌服企進入去庫存尾聲，雖然2024年海外消費需求仍面臨一定不確定性，但庫存結構和新訂單結構的改善有望對國內紡織製造企業帶來新增訂單，2024年服裝出口有望迎來拐點。
近期部分紡織製造企業公佈11月營收數據，邊際向好趨勢延續。
隨着海外品牌客戶開始清理庫存，各製造商年初以來營收表現持續承壓。但進入10月後，下游客戶去庫存順利推進疊加去年同期較低基數，製造企業訂單迎來邊際好轉，豐泰企業、裕元集團、鈺齊國際降幅明顯收窄，聚陽實業、儒鴻企業同比正增長。11月數據繼續明確營業收入復甦趨勢，豐泰企業增速同比轉正，志強降幅環比收窄29.13pct至4.73%。整體來看，Q4我國紡織企業月度數據逐步改善，初步驗證海外品牌去庫存基本進入尾聲。紡織龍頭具備產能佈局、產品質量、優秀快反等優勢，在當前訂單弱復甦情況下市佔率穩步提升。
投資建議：
1)短期消費信心不足背景下品類、賽道偏剛性需求的男裝行業，重點推薦：海瀾之家(600398.SH)、報喜鳥(002154.SZ)、比音勒芬(002832.SZ)。
2)盈利修復彈性較大，估值仍具性價比標的，重點推薦：波司登(03998)、錦泓集團(603518.SH)。
3)體育服飾終端去庫存接近尾聲，2024年奧運會有望形成催化，重點推薦：安踏體育(02020)、特步國際(01368)、李寧(02331)。
4)上游紡織製造拐點在即，龍頭企業訂單份額持續提升，重點推薦：華利集團(300979.SZ)、申洲國際(02313)、新澳股份(603889.SH)，建議關注：健盛集團(603558.SH)。
風險提示：線下消費復甦不及預期;市場競爭加劇;原材料價格波動