智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，特高壓柔性直流工程規劃超預期，遠海風電柔直外送趨勢已定，柔直規模化建設應用有望快速啓動。柔直換流閥是單機價值量最高、技術壁壘最高的核心設備，該行看好國內柔直換流閥的頭部供應商。柔直換流閥重點推薦：許繼電氣(000400.SZ)、國電南瑞(600406.SH)。國產大容量IGBT滲透率提升，關注：時代電氣(688187.SH);換流閥中直流支撐電容國產化進程加速，關注：白雲電器(603861.SH)、法拉電子(600563.SH)、賽晶科技(00580)。
東吳證券觀點如下：
柔直輸電技術是新型電力系統未來重要的輸電方式。
柔性直流輸電(VSC-HVDC)基於電流源換流器的高壓直流輸電，是以IGBT等全控器件爲核心功率器件的第三代直流輸電技術。其相比常規直流輸電(LCC-HVDC)，柔直輸電在1)無功補償能力、2)無需支撐電源、3)無換相失敗、4)靈活的功率控制等方面具有很強的優勢。
柔直技術逐漸成熟，海風柔直外送已成趨勢。
國內：從06年開始我國開始研究柔性直流輸電技術，雖然工程實踐方面國內起步較晚，但累計已建成11條柔直工程，輸電容量、工程電壓等級等已達到±800kV/5000MW，整體技術已經達到了國際領先。國外：歐洲海風發展較早，歐盟對海上新能源的規劃達到了2050年317GW。因爲歐洲遠海風資源較爲豐富，海上柔直輸電技術起步較早，後續隨着深遠海風建設增加，柔直輸電的滲透率有望進一步提高。
規模化應用在即，產業鏈市場空間彈性釋放。
“十四五”及“十五五”特高壓規劃主要圍繞着清潔能源大基地的外送消納爲主，新能源的波動性+受端電網面臨“強直弱交”的問題，柔性直流輸電開始成爲常規的特高壓輸電方式。隨着蒙西-京津冀、甘肅-浙江這兩條線路可研按照柔直方案啓動編制，該行認爲柔直輸電技術到了規模化應用的階段。根據該行的測算，樂觀&中性預測下，23/24/25/26-30年特高壓直流換流閥&海風柔直總市場空間分別爲48/121/151/644&48/89/103/436億元，市場空間彈性大。
風險提示：特高壓柔直線路規劃建設不及預期、IGBT降本不及預期、競爭加劇。