智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研究報告稱，生豬養殖爲農業板塊核心子行業，市場認爲其在資本加持下產能出清緩慢導致豬價持續低迷，進而影響產業鏈上下游和替代品價格走勢以及對農業板塊的關注度。該行認爲一是豬價低迷無法得到資金的持續流入，以時間換空間，拐點終將到來;二是10月以來的仔豬價格大幅下挫及疫病疫情蔓延將帶來產能去化超預期。該行認爲24H2豬價好轉將帶來養殖產業鏈整體彈性。
中國銀河證券觀點如下：
2023年覆盤：行業處於低谷期，指數震盪下探。
23年農林牧漁處下行通道中，其中受生豬產能高位影響，23年豬價呈下行走勢，養殖產業鏈整體承壓;種植產業鏈中的核心板塊轉基因種子處商業化推進中，未到業績兌現期，整體走勢平淡。年初至12月5日農林牧漁指數整體下跌13.01%，弱於滬深300(-12.33%)。子行業中，漁業、動物保健表現居前，飼料、養殖業表現靠後。
2024年投資策略：考慮農業子行業以週期爲主，該行認爲應在行業承壓時更積極探尋佈局時機，建議24年配置思路可結合養殖、種植兩條主線佈局：
(一)養殖：
1)生豬：迴歸本源，探尋新豬週期的走勢規律。23Q1-3我國能繁母豬去化150萬頭，考慮仔豬價格下跌背後的散戶情緒低迷及自繁自養持續虧損帶來的規模場財務風險提升，預計未來兩季度產能將持續去化，意味着作用於24年的能繁母豬量同比下行。疊加均重下行及凍品庫存影響，24年生豬供應呈收縮趨勢，對應年度豬價同比抬升，且H2豬價優於H1。該行認爲佈局豬週期於持續虧損階段具安全邊際，且頭均市值&PB處歷史低位，建議關注優質個股牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天康生物(002100.SZ)等。
2)白羽雞：海外引種vs國產種苗背景下的新一輪雞週期。養殖鏈上游祖代供給拐點已現，22年祖代引種更新量同比-31萬套，23Q1-3海外進口祖代佔比僅36%，效率或受影響。父母代供給高位，拐點暫未到來，理論預期23Q4傳導至商品代，但受換羽影響，整體進度推遲至24年，屆時雞價存上行預期。估值方面肉雞板塊PB處歷史底部區間，可板塊性關注，包括民和股份(002234.SZ)、益生股份(002458.SZ)、聖農發展(002299.SZ)等。
3)動保：關注行業β趨勢及非瘟&寵物疫苗潛在空間。基於對24年豬價同比向好的預判，動保將顯著受益。同時行業規模擴容關注一是非瘟疫苗市場化，測算50%滲透率對應市場空間約210億元;二是考慮我國寵物數量持續增長、免疫率不足50%、消費以進口苗爲主等現狀，寵物疫苗國產替代空間廣闊。個股可關注普萊柯(603566.SH)、科前生物(688526.SH)、中牧股份(600195.SH)、生物股份(600201.SH)等。
(二)種植：
種業：轉基因商業化將推動競爭格局重塑。23年10月我國有37個轉基因玉米和14個轉基因大豆品種擬通過初審，後續重點關注生產加工許可證獲得情況及品種推廣情況。該行估算在90%滲透率、50%溢價率時，轉基因玉米/大豆種子潛在市場空間約486/85億元，研發優勢企業將受益，建議關注轉基因龍頭企業隆平高科(000998.SZ)、登海種業(002041.SZ)等。
風險提示：畜禽價格不達預期的風險，動物疫病的風險，政策的風險等。