智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，海外CRO詢單強勁，在FDA審批和熱門療法催化下後端項目需求改善，早期項目亦有復甦跡象;海外上游產品公司需求受客戶保守的支出行爲及中國市場國產替代等影響短期壓力仍大(側面印證國內企業的機會)，但歐美科研市場繼續維持良好增長。
▍招商證券主要觀點如下：
從歷史業績和官方指引變化看，不同賽道和地區節奏有所不同。
分賽道：海外CRO企業需求有所改善，上游基本面已觸底。
海外CRO：Medpace連續4個季度上調業績指引，IQVIA、Medpace等公司2023Q3的RFP(詢單)創新高，隨着投融資企穩、訂單取消風險逐步消化、業績有望回暖。
海外CDMO：繼續受到原材料成本上漲、投融資環境、新冠高基數等因素的影響，但看好GLP-1、AD、CGT等新領域爲行業帶來的新增量。
海外生命科學上游企業：客戶支出謹慎，受到去庫存、中國市場國產替代等影響，外資企業預計行業環境壓力將持續到明年(賽默飛給出同比-1-2%的2024行業增長指引)。
分地區：歐洲地區率先看到復甦跡象。從樣本公司分地區收入看，歐洲地區單季度收入在2023Q3實現同比增長。
海外企業利潤端壓力高於收入端，繼續進行成本控制。由於通脹、人力成本、折舊攤銷壓力、IRA法案等多維因素，海外創新產業鏈企業自2021Q3起面臨利潤壓力，並通過漲價、控成本等方式穩定淨利率，預計控費措施將持續。
關注焦點梳理：招商醫藥總結了影響創新產業鏈基本變化的核心變量，並圍繞“投融資”、“下游需求”、“CAPEX”和“去庫存”熱點話題整理了相關企業在公開電話會中的評述。
投融資：趨穩改善，CRO公司感受更爲明顯。
下游需求：海外CRO詢單強勁，在FDA審批和熱門療法催化下後端項目需求改善，早期項目亦有復甦跡象;海外上游產品公司需求受客戶保守的支出行爲及中國市場國產替代等影響短期壓力仍大(側面印證國內企業的機會)，但歐美科研市場繼續維持良好增長。
去庫存：仍在進行中、趨勢逐步向好，產成品庫存消耗情況、安全庫存量調整、訂貨模式變化都影響去庫存進度。
CAPEX：圍繞新領域(如GLP-1等)、新市場等建設能力。
風險提示：
宏觀環境動盪、行業監管、下游需求、產能建設、匯率波動等。