今年，科技股的強勢表現推動着美股實現反彈，尤其是被華爾街稱爲“七巨頭”(Magnificent Seven)的大型科技股——蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、英偉達(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)和Meta(META.US)。而隨着2023年接近尾聲，一些錯過了2023年大規模反彈的投資者想知道，“七巨頭”在2024年是否還有上漲空間。
2023年表現強勢
今年迄今爲止，市值最大的蘋果的回報率達到46%，而第二大公司微軟的回報率更是高達59%。令人印象深刻的還不止於此，特斯拉的市值翻了一番，Meta的回報率則是達到了驚人的180%。
看到這些大型科技股的強勁回報，ETF行業也不願錯過任何機會。今年11月，Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS.US)首次在市場上亮相，該投資組合僅包括對這七隻股票的敞口。對於這些已經表現出色的股票是否仍有價值，人們有各種各樣的看法，儘管這七家科技巨頭的總體估值可能有點過高，但他們在市場上的領導地位是不可否認的。
高估值合理
在投資者看來，源於對高端軟件和硬件、雲計算和人工智能等高增長技術的敞口，這些股票再高的估值似乎也是合理的。在過去十年中，這七隻股票的回報率是標普500指數的兩倍多。憑藉資產負債表上的大量現金、強勁的現金流和卓越的領導力，他們有望在2024年繼續領導各自的市場。
T.Rowe Price資本市場策略師Tim Murray就對“七巨頭”的高估值表示認同。該策略師表示：“這些股票的異常估值與基本面完全匹配。”
Murray表示，淨資產收益率是衡量公司基本面實力的一個很好的通用指標。他指出，“七巨頭”的平均淨資產收益率爲33%，這是美國股市16.47%的淨資產收益率的兩倍。“這七家公司的估值異常，但其淨資產收益率和基本面也同樣異常。”
雖然Murray警告稱，如果這些科技巨頭無法維持其基本面，他們的股價可能會下挫。但T.Rowe Price科技投資組合經理Dom Rizzo認爲，人工智能這項新興技術有望維持這些科技巨頭的基本面。
Rizzo表示:“他們的投資回報率將至少保持在這些水平，或者從現在開始擴大，因爲這些公司最適合人工智能和這場令人難以置信的革命。”
除此之外，人工智能生產率的提高也將提振“七巨頭”的表現。Rizzo表示，很少有股票分析師談論生產率，但生產率的上升對經濟和股市至關重要，原因有二：首先，生產率上升抑制了通脹。當公司每個員工的產出增加時，他們就不會感到轉嫁供應商價格上漲的壓力。其次，生產率上升提高了利潤，所以這有利於股市表現。20世紀90年代中後期股市牛市的很大一部分原因是生產率的持續提高。
“人工智能有潛力成爲自電力以來全球經濟最大的生產力提升因素，”Rizzo表示，“這是一件令人難以置信的大事，我認爲它將改變世界。人工智能將融入所有工作流程中。正如我們在互聯網時代看到的那樣，當生產力提高時，股票就會表現良好。”
大市走牛或成助推因素
另一方面，這種信念還需要對當前牛市的持久性有同等程度的信心。最近，市場出現了一些懷疑論者，他們的部分論點源於一些人認爲，多數股票在今年標普500指數的反彈中參與有限。例如，目前標普500指數的權重中，排名前七的大型科技公司佔了最大份額，約爲28%。領頭的是蘋果:這家iPhone製造商在標普500指數中的權重爲7.5%。
微軟股價在升至歷史高點後，以6.8%的權重緊隨其後。Alphabet的權重爲3.8%。接下來的四家公司依次是亞馬遜(3.1%)、英偉達(2.9%)、特斯拉(1.9%)和Meta(1.7%)。
雖然這些看跌的論點有一定的道理，但同樣值得注意的是，從宏觀的角度看，美聯儲可能已經結束了其對抗通脹的激進加息立場。畢竟，利率上升引發了2022年的熊市，給企業帶來了壓力，迫使高增長的企業以更高的利率借款來爲其運營提供資金。股市因缺乏流動性而受到衝擊。但市場是具有前瞻性的，儘管美聯儲暗示加息週期尚未結束，但投資者仍應將其投資組合配置在2024年拐點的右側，尤其是在通脹風險減弱的跡象更加清晰的情況下。
再加上市場對經濟衰退的預期降溫，這場新的牛市似乎將持續下去。憑藉資產負債表上的大量現金、強大的現金流和卓越的領導力，“七巨頭”有能力在2024年繼續引領各自的市場。換句話說，儘管這7只股票的總市值超過10萬億美元，但仍有很多理由看好他們在2024年表現。