智通財經APP獲悉,招商證券發佈研究報告稱,預計明年變動趨勢與原材料大致相似,核心在於噸鋼利潤的變化,而鋼鐵需求決定了利潤的走勢。考慮到明年基建、製造等行業的需求或穩定增加,地產拖累邊際減弱,有利於鋼企盈利擴張,預計明年噸鋼利潤呈現震盪上行走勢。
▍招商證券主要觀點如下:
23年鋼鐵板塊震盪下行,內需弱但出口強勁。
今年年初至11月24日,鋼鐵板塊整體下跌7.49%,跑輸上證綜指5.53個百分點(下跌1.96%)。其中,普鋼板塊上漲2.39%,特鋼板塊下跌11.37%。需求方面,地產持續拖累鋼材內需;出口表現強勁,截止10月鋼材出口同增34.80%,受益於低價格優勢和亞洲地區需求增加。
基建、製造業穩增長,靜待地產需求改善。
從需求端考慮,製造業和基建需求穩增長,地產需求低迷仍需政策刺激。基建仍是鋼鐵需求的核心領域,近年來重點支持交通、水利、能源、信息等基礎設施和民生工程建設,預計明年基建投資繼續穩步增長。製造業方面,能源和汽車行業需求相對穩定,特鋼產量有望進一步增加。
隨着經濟復甦、政策持續發力、出口繼續增加等,預計2024年全年粗鋼表觀消費量爲9.42億噸,同比增加1%。普鋼方面,基建、製造業穩定增長有望帶動板材、汽車板等鋼鐵需求上升;特鋼方面,新能源、能源等領域用鋼或繼續拉動相關產品需求。
23年粗鋼或微增,鋼廠利潤有望提升。
從供給端考慮,今年以來粗鋼產銷量維持高位,預計23年粗鋼產量同增1%。展望明年,總體粗鋼產量需看政策是否採取平控或壓產,不過預計特鋼產量將進一步上升,不鏽鋼產量也有增長空間。原材料價格方面,若明年執行平控或壓產政策,預計全年鐵礦石、焦炭等需求小幅下降。
鋼材價格方面,預計明年變動趨勢與原材料大致相似,核心在於噸鋼利潤的變化,而鋼鐵需求決定了利潤的走勢。考慮到明年基建、製造等行業的需求或穩定增加,地產拖累邊際減弱,有利於鋼企盈利擴張,預計明年噸鋼利潤呈現震盪上行走勢。
風險提示:
下游需求恢復不及預期、下游需求恢復不及預期、鋼價大幅下跌、行業影響因素考慮不充分。