智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，電子測量儀器行業國產化率較低，國產廠商加大研發投入，突破芯片等關鍵技術壁壘，同時疊加政策大力支持，國產替代有望加速。
▍國泰君安主要觀點如下：
電子測量儀器市場空間廣闊，下游需求較爲穩定。
儀器儀表行業種類衆多，其中電子測量儀器技術門檻較高，行業利潤率可達12.67%。根據Frost & Sullivan數據，預計2025年我國電子測量儀器市場規模達412.8億元，市場空間較爲廣闊。
同時，我國通用電子測量儀器中，數字示波器、射頻類儀器、波形發生器2019-2025E CAGR分別可達8.00%、6.84%、4.56%，2018-2022E我國數字萬用表CAGR達8.28%，2017-2025E我國電源及電子負載CAGR 5.45%，電子測量儀器主力產品增長相對穩定。
海外巨頭依託自主芯片技術，佈局高端產品高速發展。
海外電子測量儀器龍頭是德科技，持續加大研發投入，是極少數擁有自主半導體工藝的電子測量儀器企業之一，依託自研芯片，數字示波器最高帶寬達110GHz，處於全球領先地位，依託自研芯片技術，高端產品不斷迭代出新，是德科技盈利能力持續提升。
從海外經驗可知，自研芯片極大的降低了電子測量儀器成本並提升了產品品質，爲發展高端電子測量儀器必經之路。
國產企業突破芯片壁壘疊加政策支持，國產替代有望加速。
據Frost & Sullivan統計，2019年全球電子測量儀器市場中CR5共佔48.7%的市場份額，均爲海外廠商，我國電子測量儀器市場國產化率相對較低。
隨着我國企業持續加大研發投入，積極佈局自研芯片，例如普源精電已自主研發“鳳凰座”與“半人馬座”芯片技術，鼎陽科技已發佈自研前端放大器專用芯片，優利德與芯片企業合作開發芯片，芯片壁壘逐步突破，高端電子測量產品持續迭代，同時疊加國家政策大力支持，國產儀器有望加速替代。
風險提示：
國產替代進程不及預期;新產品研發不及預期;產品價格下滑風險。