智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，隨着AI流量爆發，光互聯行業技術革新明顯加速。觀察到四大技術創新：LPO、1.6T、硅光、相干落地都大幅提前，有獨立邏輯的個股也將遙遙先行於板塊，當前到2024Q1或將是光模塊最佳的配置時點。
▍國泰君安主要觀點如下：
光模塊景氣度高，重視四大技術創新落地。
隨着AI流量爆發，光互聯行業技術革新明顯加速。觀察到四大技術創新：LPO、1.6T、硅光、相干落地都大幅提前，有獨立邏輯的個股也將遙遙先行於板塊，當前到2024Q1或將是光模塊最佳的配置時點。
【速率的迭代】：
AI計算芯片迭代週期僅1.5-2年，遠比傳統的交換機芯片迭代速度2-3年要快。考慮1.6T產業鏈技術難度較大，互聯互通要求更高，供應格局將持續優化，最頭部的廠商很難撼動。
【封裝的創新】：
LPO最大特點是低成本、降功耗、低時延，AI集羣在進行訓練、推理等任務的時候急迫需要低時延。當前，觀察到CEI-Linear112G等TP1TP4標準已經基本制定，TP2/TP3等信號仍沿用傳統光模塊的性能標準，標準的陸續落定有望讓產業鏈發展繼續提速。
【材料的變化】：
隨着AI帶動高速光模塊的需求爆發，觀察到行業單模的EML缺貨，而到面向下一代200G VCSEL技術難度較大，爲此預計硅光材料方案在2024年的滲透率有望大超預期。
【高速相干】：
爲鏈接東數西算八大樞紐十大集羣，我國骨幹網向400G升級，2023年10月發出第一標。預計後續聯通/電信等運營商也將在2024年跟進，現網出貨400G端口比例將快速提升。
投資建議：
主線將是圍繞數字經濟數據要素、人工智能和中特估等。1)AI帶來的光電板塊需求預期上修和技術創新機會;2)數據要素：運營商板塊是數字經濟基建和運營的核心;3)低估值板塊預期反轉機會;4)衛星互聯網。
風險提示：
AI及雲業務發展不及預期，流量類業務及產業互聯網應用發展不及預期。