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全球股市2023年於荊棘間重生! 2024年欲乘風向陽

發布 2023年12月4日 12:29 更新 2023年12月4日 12:45
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美股基準股指——標普500指數2023年迄今上漲約20%,有着“全球科技股風向標”稱號的納斯達克100指數同期上漲約46%。得益於去年ChatGPT橫空出世引發的人工智能投資狂潮,英偉達(NVDA.US)在2023年堪稱是全球股票市場最火熱的投資標,2023年迄今漲幅高達驚人的220%。

代表全球股市的“MSCI全球股票指數”(MSCI ACWI)在2023年可謂開啓反彈模式,其中11月更是創下三年多來的最佳單月表現。MSCI全球股票指數在11月累計上漲近9%,創下2020年11月大漲15%後最佳單月表現。該指數涵蓋了來自23個發達國家和25個新興市場的近3000家公司股票,約佔每個市場自由浮動調整後市值的85%。

2024年對於全球股票市場投資者來說會比2023年更好嗎? 根據Bloomberg Markets Live Pulse(MLIV Pulse)最新發布的全球投資者調查報告,答案是肯定的。

走出“至暗時刻”的全球股市,在2024年有望延續反彈

2023年對全球股市投資者來說可謂是在高利率等重壓下“觸底重生”的一年,2022年美聯儲等全球央行開啓的激進加息週期,在2022年一舉將全球股市推入“至暗時刻”。在2023年,從上半年開始的人工智能投資狂潮激發了人們對科技股的無盡想象力,除了英偉達表現亮眼,生成式AI引領者微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)分別上漲56%、75%甚至170%,類似表現的科技股不勝枚舉。

儘管有一些投資機構警告2024年股票等風險資產或因衰退而暴跌,但絕大多數MLIV受訪者預測明年全球股市表現將會更好。在595名參與MLIV調查的機構與散戶投資者中,高達63%比例的散戶投資者預計他們的個人投資組合將實現更強勁的表現。

超過60%投資者表示,2024年個人投資表現將強於2023年

MLIV調查顯示,這種樂觀情緒的引導基礎是美聯儲明年降息超100基點的激進預期,從而推動全球股市和債市延續2023年反彈態勢。目前利率期貨市場預期美聯儲明年將至少降息高達125個基點,遠遠高於11月的預期水平,這一趨勢似乎爲美債收益率下降和股票等風險資產持續上漲掃清了障礙。

此外,近期公佈的年度展望報告顯示,華爾街對於明年股市前景也顯得非常樂觀。華爾街策略師們對於美股基準指數——標普500指數明年將創下歷史新高的預測呼聲在近期可謂愈發高漲。

來自德意志銀行(Deutsche Bank Group AG)和BMO Capital Markets的策略師們設定了華爾街迄今爲止最樂觀的目標點位。這兩大機構預計,到2024年底,標普500指數將達到5100點,這意味着較上週收盤點位上漲約11%。值得注意的是,德銀和BMO Capital Markets可謂極少數預測到今年美股反彈趨勢的華爾街投資機構。標普500指數在2022年1月曾經達到4769.56點這一歷史最高點。

來自RBC Capital Markets的策略師Lori Calvasina 和美國銀行策略師Savita Subramanian所領導的策略師團隊都預計明年標普500指數將升至5,000點。華爾街大行高盛集團的策略師們發佈報告稱,2024年美股基準指數——標普500指數(S&P 500 Index)有望進一步實現上漲,投資者們明年應該保留好股票資產配置敞口,即使在市場波動期間也應如此。高盛在最新報告中強調美股明年的回報率將非常集中地體現在2024年下半年,David Kostin領導的高盛股票策略師們給出的預期數據顯得相對溫和:預計明年標普500指數將收於4700點。

股市延續反彈的主要威脅因素:粘性通脹率

由於對全球股市的樂觀情緒主要是由在不久的將來美聯儲開啓降息的預期所推動的——市場押注最早或於明年3月開啓降息,受訪者們普遍認識到,美國粘性通脹率是這種情況的最主要威脅因素,因該因素將阻止美聯儲開啓降息。

在個人投資者層面上,49%的受訪者認爲,2024年生活成本上升是個人財務健康的最大風險。雖然通貨膨脹率同比一直在放緩,但自2020年1月以來,美國食品雜貨和電力價格在此期間暴漲25%,二手車價格上漲了35%,租金上漲約20%。

此外,在個人投資者的書面評論中,一些投資者將意外的醫療費用列爲他們最大的擔憂因素,除此外還包括與保險行業和金融業投資補償相關的不利趨勢。

2024年可能最熱門投資主題:AI

包括全球頂級投資經理和高資產個人投資者在內的受訪者紛紛認爲,不斷突破的人工智能(AI)技術是一個長期的利潤來源,全球各大企業在今年紛紛佈局AI的浪潮帶來的股價刺激程度,在今年遠超任何主題,甚至遠超諾和諾德(Novo Nordisk a /S)和禮來(Eli Lilly & Co.)等旗下“減肥神藥”對股價的刺激力度。

到目前爲止,“人工智能主題”是受訪的投資者們認爲未來十年最有希望進行資產配置的重磅趨勢,高達67%的MLIV受訪投資者選擇人工智能,而不是網絡安全,後者得到了大約20%的受訪者的認可。減肥藥一度成爲今年的頭條新聞,但只有8%的受訪者選擇投資減肥藥這一主題。

歐洲市場業績最好的基金經理之一Niall Gallagher管理着GAM Investments旗下的一隻股票型基金,他在接受調查諮詢時表示,在過去幾個月裏,他將諾和諾德的倉位削減了約一半,部分原因是爲了反映食慾抑制藥物估值的飆升趨勢。來自丹麥的醫藥巨頭諾和諾德的股價在2023年漲幅高達50%,總市值當前接近4500億美元。

雖然Gallagher指出現在有很多關於減肥藥物的短期炒作因素,但他說他對諾和諾德的中長期前景仍然持相對樂觀的態度。

圍繞另一個大趨勢——蘋果、微軟和谷歌等大型科技公司的投資情緒則存在巨大分歧。很大一部分受訪者(45%)認爲,2024年投資大型科技股的主要邏輯在於押注業績增長,因此股價將有亮眼表現,16%的人認爲這些股票是“安全避風港”。但仍然有39%的投資者表示“這是一個糟糕的賭注”,他們認爲這些股票價值被市場高估。

來自Morningstar Wealth的美洲市場首席投資官Marta Norton表示,今年科技行業的豐厚回報率使得該行業“估值處於或接近美國所有行業中最不吸引投資者的高估值水平”。Marta Norton表示,Morningstar Wealth的分析表明:美國科技行業已經接受了人工智能推動的提振,這些公司的長期營收增長假設爲每年約200個基點,10年內利潤率將增長約300個基點。“這種觀點意味着我們能夠在2024年看到市場對大型科技公司的持續強烈情緒,但這不是我們現在想要做的賭注。”

展望2024年,多數投資者傾向將資金投入股債市場

大多數投資者(57%)預計將在2024年改變他們的資產配置,31%的投資者計劃將更多資金投入債券等固定收益類資產,26%的投資者表示他們將增加股票資產的權重,其中一部分資金將來自2024年的加薪幅度或年度獎金。高達52%的受訪者表示,股債資產乃首選配置,他們將把大部分資金投入股票資產或者債券資產。

不過,現金資產仍然具備投資吸引力。近四分之一的受訪者會以現金形式保留大部分獎金,19%的受訪者會用獎金來支付賬單或償還債務。只有5%的受訪者預計會將資金花在大件事情上,比如買車或度假。總體而言,38%的受訪者預計明年會增加儲蓄規模,不到五分之一的受訪者預計會減少儲蓄。

多數受訪者表示,獎金或額外資金將用於購買股票或者債券

許多MLIV受訪者認爲,即將到來的美國總統大選對他們的財務狀況無關緊要,47%受訪者預計11月的選舉不會產生重大影響。在剩下的受訪者中,27%的人表示,如果前總統唐納德·特朗普(Donald Trump)獲勝,他們的財務狀況將會受到更嚴重的影響,另有26%的受訪者表示,現任拜登(Joe Biden)成功連任則會更加糟糕。

多數受訪者表示,特朗普和拜登之間的選舉之戰對個人財務無關緊要

來自加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的美國股票策略主管Lori Calvasina最近發佈的一份報告顯示,標普500指數在總統選舉年的平均漲幅約爲7.5%,低於趨勢線水平,同時也低於總統任期第三年13.5%的典型回報率。Calvasina在報告中指出,典型的模式是年初疲軟,秋季前反彈,大選日臨近時市場波動,選舉後反彈。Calvasina對標普500指數明年年底的目標是5,000點這一歷史新高。

“任何給定的美國總統選舉年都是美國股市不確定性的重要來源之一。”Calvasina在報告中寫道。“考慮到2024年美國大選的所有不同尋常的方面,這似乎是一個思考2024年股市所處的政治背景的合適方式。”

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