FX168財經報社(北美)訊 固定收益投資者正在對即將到來的美聯儲年初降息進行定價，因爲美國經濟增長放緩和通脹放緩的跡象變得更加明顯。#2024投資策略#
儘管經濟增長前景疲軟很可能是美聯儲暫停加息的重要因素，但通脹前進的情況可能決定了何時將轉向貨幣政策寬鬆。
上週四發佈的最新美國個人消費支出（PCE）物價指數，美聯儲首選的通脹衡量標準，可能標誌着迎來政策轉變的又一步。
PCE物價指數在10月份保持不變，此前在9月份上漲了0.4%。在截至10月的12個月中，它上漲了3.0%，是自2021年3月以來同比增長最小的一次，較9月份的3.4%大幅下降。
康涅狄格州費爾菲爾德的Dakota Wealth Management 的高級投資組合經理羅伯特·帕夫利克（Robert Pavlik）說：「美聯儲暫停了，（這個報告）讓他們更有信心繼續保持暫停。他們正在採取的措施正在奏效。」
帕夫利克說：「數據的趨勢是朝着美聯儲想要看到的方向發展的。在經濟放緩的情況下，在2024年夏季結束之前進行25至50個基點的降息是有道理的，以便美聯儲微調他們的政策工具是如何運作的。」
本週早些時候，美聯儲鷹派決策者沃勒暗示未來幾個月可能會降息，這加強了交易員的信心。#美聯儲政策轉向#
以下是不同固定收益和貨幣市場中美聯儲政策預期的具體表現。
聯邦基金期貨
聯邦基金期貨是確定交易員認爲美聯儲隔夜基準利率將來會在何處的最直接的衡量方法。根據CME FedWatch工具顯示，該市場已經爲2024年3月19-20日的會議降息定價約45%的概率，而在4月30日至5月1日的會議上升至約75%的概率。總體而言，據倫敦證券交易所集團的數據顯示，市場預計到2024年底將有大約100個基點的降息。
收益曲線
目前的收益曲線衡量了美國2年期和10年期國庫券收益率之間的差距，過去幾週一直在縮小倒掛。許多人認爲曲線的這一部分倒掛是經濟在一到兩年內可能陷入衰退的可靠信號。
但隨着投資者開始定價美聯儲加息週期的結束，收益曲線已經減小其倒掛。它最後一次位於-38.50個基點。
分析師表示，投資者在過去幾週中將收益曲線的這一走勢稱爲「牛市走平器」，即短期收益下降得比長期收益快。分析師表示，這通常發生在預計美聯儲將降息時。
SOFR期貨
債券投資者還關注隔夜擔保融資利率（SOFR）期貨，以衡量市場對美聯儲利率變動的預期。2024年3月的SOFR期貨已經定價爲在3月會議上進行25個基點的降息的50%概率。
2024年6月的SOFR期貨已經定價至少有一次美聯儲降息，而進行兩次25個基點的利率降低的概率爲76%。
SOFR是一種衡量隔夜借款成本的指標，取代了之前的基準利率Libor，該指數在2012年多家主要金融機構爆發利率操縱醜聞後於2020年6月30日上線。它現在是美國企業借貸的基礎。
OIS遠期
隔夜指數互換（OIS）遠期市場是固定收益市場的另一個角落，顯示了交易員對利率預期的看法，該市場也在定價從3月開始的降息。
OIS交易涉及交換隔夜利率（如聯邦基金利率）以換取在未來一段時間內固定利率的合同。例如，在美國兩年期OIS交易中，一方在未來兩年內每天支付聯邦基金利率，而另一方則以固定的兩年期利率收取。
據倫敦證券交易所集團的數據顯示，三個月六個月OIS遠期正在考慮在美聯儲3月會議上進行25個基點降息的概率超過40%。六個月九個月OIS顯示到明年6月至少有一次降息的概率爲100%，而到明年中期有兩次降息的概率爲78%。