智通財經APP獲悉，華鑫證券發佈研究報告稱，SiC滲透率將大幅提升，帶動產業鏈各個環節的巨大發展機遇。碳化硅器件對於電動汽車來說擁有極高的適應性，應用於電驅電控系統中，可有效降低開關損耗，提高系統工作效率，並能顯著降低電力電子系統的體積、重量，能提高電動汽車續航里程達10%左右。上半年與碳化硅相關的擴產項目以及預期資本支出加起來總金額超上千億元，當前擴產成爲行業共識，材料特性決定產能缺口長期存在，供不應求是未來2-3年行業主旋律。
事件：第21屆廣州國際車展共有1132輛展車亮相，其中至少包含15款以SiC(碳化硅)爲特色的新車型。不僅出現了今年下半年將上市的熱門SiC車型，如仰望U8、智己LS6、華爲問界M9等;還有一些尚未上市的SiC車型也悉數登場，例如奧迪Q6 e-tron和仰望U9等。在價格方面，多款SiC車型的售價位於20萬元至30萬元的區間，也有一些車型的售價下探至15萬元左右。
華鑫證券觀點如下：
廣州車展800V新車型價格帶大幅降低
本屆廣州車展上亮相的全新車型基本都支持800V高壓快充，可實現充電10分鐘續航300km的補能，價格方面也基本從之前的30-50萬區間下沉至20-30萬左右，該行認爲平均價格擊穿20萬門檻只是時間問題。由此將帶來SiC滲透率的大幅提升，帶動產業鏈各個環節的巨大發展機遇。碳化硅器件對於電動汽車來說擁有極高的適應性，應用於電驅電控系統中，可有效降低開關損耗，提高系統工作效率，並能顯著降低電力電子系統的體積、重量，能提高電動汽車續航里程達10%左右。
供不應求是未來2-3年行業主旋律
擴產成爲行業共識，材料特性決定產能缺口長期存在。上半年與碳化硅相關的擴產項目以及預期資本支出加起來總金額超上千億元(摺合成人民幣)，擴產的內容主要圍繞襯底、外延、器件，上游設備、襯底等環節將優先受益。由於碳化硅長晶週期長、難度大，材料特性決定了其無法像硅晶體一樣快速擴產，且企業在長晶環節所面臨的know how及各種技術難點並非簡單投錢就能解決，預計行業未來真實達產率有限。根據三安光電在中國電動汽車百人會論壇上的分享，2025年6寸碳化硅晶圓保守情況下產能缺口將達到123萬片，樂觀情況下缺口將達到486萬片。
投資建議：
旺盛的需求及擴產規劃下上游設備及襯底環節將優先受益，關注相關企業：
(1)天嶽先進(688234.SH)：國內碳化硅襯底龍頭，實現了從2英寸到8英寸完全自主擴徑，臨港工廠第一階段年產30萬片導電型襯底的產能產量預計將提前實現。公司與英飛凌協議供應量預計佔到英飛凌長期需求量的兩位數份額;
(2)東尼電子(603595.SH)：子公司與T客戶簽訂採購合同，約定2023年交付6英寸碳化硅襯底13.5萬片，2024年、2025年分別交付30萬片和50萬片。公司上半年已按計劃完成產品發貨;
(3)晶升股份(688478.SH)：碳化硅單晶爐供應商，覆蓋碳化硅襯底的國內龍頭企業，陸續開拓三安光電、東尼電子、比亞迪等客戶;
(4)晶盛機電(300316.SZ)：公司自2017年開始碳化硅晶體生長設備和工藝的研發，相繼成功開發6英寸、8英寸碳化硅晶體和襯底片，是國內爲數不多能供應8英寸襯底片的企業。年產25萬片6英寸、5萬片8英寸碳化硅襯底片項目已啓動;
(5)三安光電(600703.SH)：與意法半導體合資成立200mm碳化硅器件製造合資公司，並單獨運營一座新的200毫米碳化硅襯底製造廠，使用自己的碳化硅襯底工藝來滿足合資企業的需求。
風險提示：需求不及預期風險，研發進度不及預期風險，行業競爭加劇風險。