智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告稱，注塑機是最常用塑料成型方式之一。加工熱塑性塑料常用的方法有注塑、擠出、吹塑等，成型方式多達30餘種。注塑成型是目前塑料製品裏最常見的成型方法之一，在塑料機械中產值佔比約爲40%，而美國、日本、加拿大、德國等發達國家注塑機產值佔比在60-85%，我國注塑機滲透率仍有提升空間。
投資建議：重點關注注塑機龍頭企業海天精工(601882.SH)等，以及擴產背景下有較好技術佈局及成長性的泰瑞機器(603289.SH)等。
▍方正證券主要觀點如下：
注塑機是最常用塑料成型方式之一。
加工熱塑性塑料常用的方法有注塑、擠出、吹塑等，成型方式多達30餘種。注塑成型是目前塑料製品裏最常見的成型方法之一，在塑料機械中產值佔比約爲40%，而美國、日本、加拿大、德國等發達國家注塑機產值佔比在60-85%，我國注塑機滲透率仍有提升空間。
需求端：全球市場規模達千億，我國市場規模近300億元。
2022年全球注塑機市場空間約爲153.30億美元(約合人民幣1031億元)，國內市場約爲280億元，近5年複合增長率約5%。從下游需求來看，近十年國內塑料製品產量總體呈增長趨勢。應用領域方面，我國注塑機下游佔比最高爲通用塑料領域，佔比爲28%;其次爲汽車、家電領域，佔比爲26%、25%。
供給端：中國約佔全球產量7成，仍有近15%高端機型依賴進口。
中國注塑成型裝備約佔全球注塑機產量的70%，產量連續十餘年位居世界第一，常年保持淨出口。但2022年我國280億元市場規模中，進口金額佔比約爲14.6%，部分高端機型仍然依賴進口。從進出口注塑機均價來看，2022年進口注塑機均價(8.73萬美元/臺)約爲出口均價(2.70萬美元/臺)的3倍以上，仍有較大差距。
注塑機市場主要國際代表企業包括奧地利恩格爾、德國克勞斯瑪菲、日本住友德馬格等，其中以德國爲代表的歐洲國家生產的精密注塑機、大型注塑機，以日本爲代表的電動注塑機，佔據了大部分高端市場。國內海天國際、伊之密、震雄集團、泰瑞機器等注塑機龍頭企業佔據中高端市場。
技術變化趨勢：小型機向電動化、大型機向二板機發展。
1)電動化：小型注塑機對精密化、高速化發展更爲迫切，電動注塑機的驅動系統具有高精度、可靠性高和節能等優勢，電動注塑機是小型注塑機的發展方向。2022年中國電動注塑機市場規模爲12.7億美元(約合人民幣85億元)，按照金額計算，22年國內注塑機電動化滲透率約爲30.3%，但電動注塑機價格約爲同樣噸位液壓注塑機的2.5-3倍，因此，按數量算，注塑機電動化滲透率應僅在10%左右，而日本全電動滲透率約爲50-60%，我國注塑機電動率仍有提升空間。
2)二板機：相比三板機，二板機採用電腦控制、油壓式鎖模，鎖模力更加精確、穩定，此外，從調模方式上看，二板機沒有負荷重的調模機構，而且不存在關節磨損，主要關注油的密封性問題。而且二板機相比三板機佔地面積更小，大型注塑機向二板機方向發展已經成爲行業重要趨勢。
風險提示：
宏觀經濟波動風險，行業競爭加劇風險，技術研發及推廣不及預期風險，匯率波動風險。