智通財經APP獲悉，天風國際發佈研報稱，禾賽科技(HSAI.US)作爲全球激光雷達的龍頭公司，將有望受益於自動駕駛行業發展下L2+/L3滲透率的提升。該行看好禾賽領先的技術能力和已驗證的大規模交付能力，以及明年下游和更多OEM合作及相關車型的發佈。同時也看好目前禾賽的大客戶理想汽車(02015)的頭部效應和持續的銷量增長帶來的禾賽今/明年出貨量的穩定增長。
天風國際主要觀點如下：
23Q3業績概覽：營收、交付量以及毛利率亮眼，經營現金流持續三季度爲正。23Q3收入爲4.5億元，yoy+33.5%；毛利率爲30.6%，超出此前的指引水平；經營現金流爲0.5億元，連續三個季度轉正；截至23Q3末，公司現金儲備充裕，達32億，爲產品迭代與技術創新提供有力保障。
交付量情況：單季度看，23Q3激光雷達總交付量爲47440顆，yoy+125.5%。其中，ADAS激光雷達交付量爲40593顆，yoy+143.2%；自動駕駛激光雷達交付量爲6847顆，yoy+57.5%。前三季度看，激光雷達總交付量爲134380顆，yoy+307.9%；其中，ADAS激光雷達交付量爲114482顆，yoy+516.6%；自動駕駛激光雷達交付量爲19898顆，yoy+38.4%。
業務進展：國內定點捷報頻傳，海外業務持續推進，Hertz中心開始投入生產後規模效益有望持續顯現。
ADAS：獲得一汽紅旗新車型的量產定點，將於下一代電車型採用ET25；與長城、零跑、哪吒等建立獨家合作，預計2024-25年多款新車型將採用AT128；與北美和歐洲的六家OEM合作洽談並取得階段性進展，並獲得其中兩家的供應商資格。截至11月14日，公司累計獲得14家OEM和Tier 1的定點合作，合作車型超過50種。
自動駕駛：23Q1禾賽披露已簽署公司歷史上最大的Robotaxi 激光雷達合同，23Q2起開始批量交付。本季度自動駕駛激光雷達的的需求依然強勁。
AT系列產品升級：推出旗艦產品AT128升級版AT128P，實現測距擴至240米、分辨率提高、點雲更規則，功耗降低20%。公司預計Q3到Q4升級版AT128P 的出貨量佔比將由25%提升至75%，舊版AT128將逐步淘汰。
新工廠進展：批量生產線已轉移至杭州Hertz中心，通過赫茲中心高度自動化的生產流程（自動化率超過90%），公司將受益於更大的規模經濟效益。上海嘉定Maxwell中心已正式落成，涵蓋激光雷達研發、車規測試、生產等功能模塊，目前正在籌備FT120。
後續展望：公司預計23Q4收入爲5.35-5.55億元。全年來看，公司預計2023年激光雷達交付量有望達到22萬顆，收入有望達到18億元，毛利率有望保持在30%-35%。公司看到全球OEM在更多采用激光雷達，並預計這一勢頭將在 2024 年加速發展，基於此公司上調2024年總交付量指引，由此前的40萬顆上調至50萬顆。