智通財經APP獲悉，首創證券發佈研究報告稱，三季度電子行業業績表現亮眼，實現了自4Q22以來的首次同比正增長，釋放觸底反彈的積極信號，特別是光學光電子、消費電子板塊，盈利能力提升明顯。供給方面，3季度消費電子頭部公司庫存加速去化，需求方面，全球PC和智能手機出貨量跌幅均有所收窄。當前消費電子版塊估值低於歷史中樞，在庫存加速去化，終端出貨量跌幅收窄背景下，消費電子行業或已完成築底，疊加華爲、蘋果等新機發布，後續相關產業鏈將在廠商補庫&需求提振下持續受益，看好消費電子當下配置機會。
▍首創證券主要觀點如下：
電子行業基本面或已觸底反彈，消費電子板塊估值低於歷史中樞：
自2022年以來，電子行業進入調整期，營收增長放緩。在今年整體行業去庫存、需求弱復甦的大背景下，3Q23實現營收7889.39億元，同比增加+0.26%，這是自2022年四季度以來，同比首次實現正增長，電子行業基本面或已觸底反彈。
電子二級行業中，消費電子PETTM分別爲22.4，處於自2019年以來19.81%分位數，低於歷史中樞，估值修復空間較大。截至3Q23，機構持有的電子行業股票市值佔全部一級行業市值的比例爲5.82%，佔比較2Q23降低0.79%。
半導體營收同比由負轉正，存貨增長壓力邊際放緩。
今年上半年，半導體行業業績較去年同期出現收縮，但三季度半導體行業觸底反彈，收入規模爲1120.85億元，同比+7.75%。3Q23半導體行業頭部公司整體庫存爲555.6億元，同比增長4.47%，較去年同期增速放緩(3Q22：54.8%);3Q23半導體行業頭部公司存貨週轉天數爲128.2天，同比增長18.66%。
光學光電子景氣度復甦明顯，收入盈利均同比提升，庫存週轉加速。
光學光電子行業三季度實現營收1852.7億元，同比增長9.99%，較去年同期增速提升26.6pp。三季度行業銷售毛利率15.01%(+5.82ppyoy)，銷售淨利率1.08%(+6.25ppyoy)。存貨持續出清，庫存週轉加快。三季度光學光電子頭部公司存貨總量爲1017.9億元，同比減少3.6%;前三季度存貨週轉天數爲59.7天，同比減少3天。
消費電子環比高增，盈利能力邊際修復。
在華爲蘋果等廠商發佈新機催化下，三季度消費電子行業實現營收3594.1億元，環比增長20.25%。三季度消費電子行業銷售毛利率14.26%，是2021年以來單季最高值，同比提高1.22pp，環比提高1.55pp。
元件行業營收同比增速由負轉正。
3Q23元件板塊實現營收626.06億元，同比+0.85%，同比增速較去年同期提高5.42pp，較二季度提高9.28pp。庫存水位持續下降，週轉速度同比提升。今年第三季度，元件行業頭部公司存貨總量爲261.6億元，同比降低5.25%，前三季度存貨週轉天數爲88.7天，同比減少0.4天。
風險提示：
終端需求回覆不及預期;行業競爭加劇。