智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，2024年中國經濟增長、通脹、利率都將來到尋找新均衡的尾部。預計全年經濟增速持續修復，節奏前高後低，低通脹格局延續， PPI在二季度中轉正，出口相對改善，消費與投資保持韌性。中美經濟週期的錯位面臨結束，兩國金融週期底部共振。
▍國泰君安主要觀點如下：
2024年中國經濟增長、通脹、利率都將來到尋找新均衡的尾部。
預計全年經濟增速持續修復，節奏前高後低，低通脹格局延續， PPI在二季度中轉正，出口相對改善，消費與投資保持韌性。中美經濟週期的錯位面臨結束，兩國金融週期底部共振。
市場主要矛盾依然在於長期問題的加速暴露，除了中長期增長中樞之外，人口與財政問題對市場的影響持續出現。
一方面，當前中國人口年齡重心向40歲以上移動，這將導致權益資產風險溢價(ERP)提升，帶動債券相對於權益的長期配置價值提升。此外，財政缺口問題將導致股權財政的重要性繼續提升，對應央國企以及政府引導基金等投資方向將依然貼近政策利好。
2024年政策環境將迎來寬財政與寬貨幣組合。
當前寬財政已經逐漸體現在中央加槓桿之中，未來貨幣政策將加大配合力度，特別是匯率壓力減弱後，將在流動性和利率角度進一步寬鬆配合財政發力。預計全年至少兩次降準降息，廣譜利率趨勢下行，但節奏角度需要提防上半年波動。回顧美日，財政與貨幣配合的加強是當前引導股市上行的抓手之一。
2024年積極因素在於三點：
一是美聯儲緊縮週期結束，但預計美債利率下行空間在2024H2纔會進一步打開。二是高質量發展政策執行加強，在機構改革和人事調整之後政策落地節奏與力度有望提升。三是中長期問題逐步清晰化，三中全會明確方向，土地財政三年調整壓力都將促使中長期問題進一步明晰。
2024年風險因素同樣有三點：
一是國際政治大年地緣波動，巴以長期化對資源品通脹以及歐洲經濟拖累超出預期。二是中國私營部門淨儲蓄持續高增，帶來的低通脹和經濟增長不及預期風險。三是美國發生深度衰退，對全球風險資產衝擊。