股價強勢站上歷史新高的中寶新材（02439），終究還是逃不過疾風驟雨般的日內調整。
11月23日，中寶新材高開高走，早盤漲幅至高超過6%。然而不久後便風雲突變，午盤收盤前該股突遭重挫，跌幅一度超過8%。午後中寶新材跌幅至多擴大至-14.06%，不過臨近尾盤有所回升，截至當天收盤，該股報收1.83港元，跌幅4.69%。
耐人尋味的是，就在3個交易日之前，中寶新材纔剛剛刷新了上市以來的股價新高。彼時，中寶新材盤中股價一度觸及2.25港元，爲該股自今年3月底上市以來的新高。
拉長時間來看，中寶新材作爲次新股上市後表現堪稱活躍。尤其是在今年9月份，該股單月漲幅便達到了122.64%，升勢可謂摧枯拉朽。
短時間內股價快速拉昇，這難免讓投資者心猿意馬。而中寶新材的漲勢，甚至讓公司控股股東動起了大手筆減持的心思。10月3日，中寶新材公告稱，公司控股股東Lvsetianye Technology Holdings Limited（以下簡稱“Lvsetianye”）及Lvsesenlin Technology Holdings Limited（以下簡稱“Lvsesenlin”）與合共不少於六名買方訂立協議，Lvsetianye和Lvsesenlin將向買方出售合計1.6億股公司股份。
值得一提的是，此次中寶新材控股股東計劃出售股份數量佔公司總股本的比重約爲16%。而在上述減持公告披露後，中寶新材股價仍繼續高歌猛進，自10月4日起至今該股累計漲幅57.76%。
規模迷你業績波動性增加
上市大半年來，中寶新材股價“乘風破浪”，一個重要原因或許在於公司的規模尚小又有環保概念傍身，對於二級市場投資者而言不失爲一個兼具投資和投機雙重屬性的標的。
回溯公司基本面，2019-2022年期間，中寶新材的收入分別爲1.03億元（人民幣，單位下同）、1.67億元、2.57億元、3億元，歸母淨利潤2714.1萬元、4927.2萬元、7841.7萬元、5650.8萬元，收入呈較快速增長勢頭，但利潤表現則有所波動。
2023年上半年，或許得益於去年同期的業績低基數，中寶新材的收入和歸母淨利潤分別增加了32.9%、20.3%至1.82億元、3817.5萬元。
拆分業務結構來看，中寶新材的收入主要來源於可生物降解塑料產品的開發及生產，以及不可生物降解汽車塑料部件兩個部分，23H1期間該兩塊業務的收入分別爲1.74億元、740萬元，對應收入比重95.9%、4.1%。
就規模而言，今年在資本市場上大出風頭的中寶新材其實很有些迷你。而這背後的原因或在於公司所處行業空間本就相對較小，而中寶新材自身開展業務的範圍又主要集中在東北，因此規模遲遲沒有做大。
據瞭解，中寶新材主要在東北開發及製造生物降解塑料產品，生產基地位於吉林省長春市。公司的生物降解塑料產品主要以生物降解連卷袋及生物降解購物袋的形式售予客戶，客戶類型主要包括連鎖超市、百貨商店和賣場。
根據公司招股書，近年來中寶新材的收入絕大部分均來源於東北地區，另有兩成左右的收入來源於山東、浙江、廣東及上海等省市。
公開資料顯示，至2021年中國東北的一次性生物降解塑料產品的市場規模不過在7.87億元，市場空間並不大。而若以2021年的收入計算，中寶新材已經是東北所有一次性生物降解塑料產品製造商中的排名第一的廠商，市場份額達到了29.6%，這也意味着眼下公司的發展“天花板”並不高。不過好在從增速來看，市場預期2021-2026年東北區域市場還將以36.1%的複合年增長率持續擴容，這也意味着中寶新材有較大概率享受到行業擴容帶來的增長紅利。
政策東風下基本面能否匹配股價漲幅？
回看上市以來中寶新材的股價走勢，在基本面整體保持平穩發展態勢的背景下，公司股價的暴漲或許還得要感謝政策“東風”的助攻。
據智通財經APP觀察，中寶新材所處的一次性生物降解塑料產品市場的發展狀況高度依賴政府出臺的政策及法規。換言之，這是一個較爲典型的政策驅動的行業。
而梳理近年來相關的政策，不難看出監管部門對於該行業的發展整體持鼓勵、支持的態度。舉例而言，2020年國家發改委、生態環境部發布《關於進一步加強塑料污染治理的意見》，文件明確指出到2022年要大幅減少一次性塑料產品的消耗，推廣替代產品，且塑料廢棄物資源化能源化利用比例需要大幅下降。
在此政策基調下，地方政府亦相繼推出有關塑料污染治理的補充政策。例如，2020年吉林省相關政府部門建議禁止生產、銷售及供應不合規定的塑料產品，並於2025年前逐步淘汰不可降解快遞塑料包裝。
時鐘撥到2023年，5月16日，國家商務部聯合發改委發佈《商務領域經營者使用、報告一次性塑料製品管理辦法》，明確規定商品零售、電子商務、餐飲、住宿、展覽等商務領域經營者應當遵守國家有關禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料製品的規定。而上述禁限塑政策也獲得了各地方各領域的積極響應。
利好政策此起彼伏，不僅會在基本面層面對相關公司形成實質性利好，也會在一定程度上刺激二級市場的投資情緒，而這在趕着好時候上市的中寶新材上更是得到了充分的展現。
但隨着中寶新材股價節節高升，公司的投資價值或許更需要投資者理性對待。畢竟，就基本面而言公司所處的行業規模較小，且是典型的政策驅動型，成長確定性顯然值得商榷。
更不消說，就在不久前，中寶新材的控股股東還向市場拋出了規模不可小覷的減持計劃。後續如若公司股價繼續急漲，是否還會“吸引”更多重要股東減持猶未可知。考慮到截至目前中寶新材的股價在短期內已積累了較大漲幅，此時此刻普通散戶投資者大概需要警惕中寶新材的回調風險了。
