智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報表示，2023年以來，紡織製造與品牌服飾板塊表現分化。製造端受海外訂單影響階段性承壓，但修復拐點已逐步到來；品牌端收入端整體弱復甦，但盈利彈性逐步釋放。展望明年，該行優先推薦拐點確定性強的紡織製造板塊，在下游品牌客戶去庫存拐點帶動下，製造板塊有望迎來訂單收入到業績端的反彈；而品牌服飾建議在整體消費環境弱復甦的背景下，把握高確定性機會與細分高增賽道。此外，該行建議持續關注高股息投資機會。
中信證券的主要觀點如下：
回顧及展望：製造築底&品牌逐步修復，積極把握2024年景氣度向好細分賽道。
今年以來，紡織製造板塊受海外宏觀因素以及下游去庫存影響，訂單出現下滑，A股紡織製造板塊1Q23/2Q23/3Q23收入同比分別爲-7.1% /-12.0%/-11.5%，但修復拐點已逐步到來；1Q23/2Q23/3Q23A股品牌服飾板塊整體收入分別同比-0.5%/+9.6%/+3.6%，利潤分別同比-2.9%/+199.2% /+18.3%，修復節奏仍保持穩定，而盈利彈性逐步釋放。
展望2024年，我們建議積極關注以下景氣度向好的細分賽道：①下游服裝品牌去庫存自2022H2啓動，爲上游紡織製造公司帶來2023H1的相對低基數，看好2024H1紡織製造端的訂單彈性；②今年以來的整體消費環境弱復甦的態勢預計在短期內仍將延續，同時戶外運動景氣度延續，我們看好戶外、性價比消等細分賽道；③此外，我們建議持續關注高股息投資機會。
行業趨勢：注重理性消費，潮流景氣延續，看好跨境電商長期機會。
①趨勢一：理性消費下追求價格與功能性兼備爲未來趨勢，性價比消費一方面短期承接中產階層理性消費需求，另一方面將長期接納下沉市場品質追求。
②趨勢二：潮流消費近年來仍然維持較高的景氣度。Z世代收入增長有望支撐潮流品消費能力提升，同時戶外品牌快速出圈，成爲潮流圈新貴。
③趨勢三：跨境電商行業負面因素逐步出清，市場規模重歸增長軌道，頭部公司業績穩步向好。此外優質品牌開啓出海探索，海外市場拓展有望打開增量空間。
風險因素：
消費需求下行超預期；部分公司庫存消化不及預期；製造公司訂單復甦慢於預期；行業競爭加劇；原材料價格及匯率波動；部分公司產能擴張不及預期。
投資策略：
對比紡織製造與品牌服飾板塊，我們優先推薦紡織製造板塊，2024年紡織製造板塊在下游品牌客戶去庫存拐點帶動下，有望迎來訂單收入到業績端的反彈。而品牌服飾建議在整體消費環境弱復甦的背景下，把握高確定性機會與細分高增賽道。此外，建議持續關注高股息投資機會。