最新美國零售股財報季已落下帷幕，但美國消費支出放緩的恐懼仍瀰漫在空中。衆所周知，消費市場是美國經濟的主要動力來源，接下來的“黑五”購物季將對美國經濟帶來怎樣的驚喜?本文將通過近期公佈的零售股財報，並結合宏觀數據，對美國當前消費現狀進行分析。
美國消費支出放緩在零售股財報中體現
美國零售股的最新財報數據揭示了消費者支出放緩的趨勢，反映出經濟環境的複雜性和消費市場的多樣化。
智通財經觀察到，在低端市場，沃爾瑪(WMT.US)和羅斯百貨(ROST.US)顯示出了積極的趨勢。沃爾瑪的營收和利潤均超過預期，同店銷售額增長了4.9%，表明即使在經濟挑戰和消費者支出不確定性的背景下，其強大的市場定位和成本管理能力仍能保持穩定增長。羅斯百貨的業績同樣強勁，銷售額和利潤均超過預期，同店銷售額同比增長5%，超過了市場的普遍預期。這反映出消費者在持續的通脹壓力下越來越傾向於尋找性價比高的商品，從而促進了折扣零售商的增長。
然而，儘管沃爾瑪和羅斯百貨展現出積極的財務業績，但這些數據背後也暗示了消費者支出的謹慎性。例如，沃爾瑪首席財務官John David Rainey就在財報電話會上指出，該公司對消費者的看法比90天前更爲謹慎。該公司管理層對於消費者支出減弱的悲觀預期也導致了該股股價大跌。此外，羅斯百貨的情況雖然顯示出同店銷售的增長，但這也可能是由於消費者在經濟壓力下轉向更經濟的購物選擇。泰森食品(TSN.US)的銷售額不及預期則更直接地反映了消費者在基本商品上的支出減少。這表明食品價格的上漲和家庭預算的緊縮對消費者購買力的影響，尤其是在基本生活需求方面。
在中高端市場，塔吉特(TGT.US)和梅西百貨(M.US)的情況表明，儘管總體業績良好，但消費者在非必需品上的支出明顯減少。據悉，塔吉特的同店銷售額連續下降，而梅西百貨雖然在利潤上超出預期，但同店銷售額的下降反映了消費者在服裝和家居用品上的支出減少。家得寶(HD.US)的情況則更加複雜，其同店銷售額的連續下降可能反映了高抵押貸款利率和高通脹對家居裝修需求的負面影響。
這些財報數據表明，美國消費者在面對當前經濟環境的不確定性時趨於更加謹慎和挑剔，特別是在非必需品和高價值商品上的支出。這種趨勢可能會繼續影響零售行業的發展，特別是在當前全球經濟面臨的多重挑戰下。
結合宏觀數據分析美國消費現狀
這種消費放緩的跡象不僅體現在零售商的收入下降上，還反映在更廣泛的經濟指標上。美國人口調查局的最新零售銷售報告顯示，10月的零售銷售額較上月下降了0.1%，這是七個月來的首次下滑。細分到不同類別，傢俱、汽車和加油站的銷售額下降尤爲明顯。雖然雜貨銷售略有增加，但這可能是由於食品價格的上漲。整體來看，過去12個月的零售銷售僅上升了2.48%，遠低於通貨膨脹率。
此外，從401(k)賬戶中的“困難提取”數量激增、信用卡債務和違約率上升、汽車貸款違約率增加，以及個人儲蓄率下降等多個方面都可以看出，消費者正在面臨財務壓力。據悉，401(k)賬戶是美國的一種退休儲蓄計劃，爲員工提供了一種在稅收優惠下儲蓄並投資於退休金的方式。
隨着超額儲蓄逐漸消耗，美國人正越來越依賴信用卡，紐約聯儲關於第三季度家庭總債務水平的報告發現，信用卡總債務增長4.7%，達到1.08萬億美元。由於美聯儲大幅加息，借款人的成本正在顯著增加，Bankrate數據庫彙總發現，美國平均信用卡年利率(APR)已經突破20%，可能成爲潛在逆風。
然而，更值得注意的是，美聯儲本週發佈報告稱，未來一年計劃申請更多信貸的受訪者比例在10月份下降到25.1%，低於本年度的26.7%。報告指出，新信用卡、汽車貸款、抵押貸款和住房再融資的信貸申請預計會下降。受訪者還認爲，未來信貸申請被拒絕的可能性“明顯更高”。
同時，消費者信心調查也顯示，消費者情緒繼續走低，週三發佈的密歇根大學調查顯示，11月消費者信心指數較上月回落2.5個百分點至61.3。人們正在擔心通脹捲土重來，一年期和五年期通脹預期分別升至4.5%和3.2%。其中作爲消費主力羣體，年輕和中年消費者對經濟前景的態度有所惡化。
總的來說，這些數據和趨勢表明，儘管美國消費者仍在消費，但他們在支出上變得更加謹慎，特別是對非必需品的支出。這種趨勢可能導致經濟增長放緩，增加了未來經濟衰退的風險。
“黑五”購物季會帶來驚喜嗎?
一些零售商如沃爾瑪、塔吉特和家得寶報告都表示，消費者開始削減開支，以試圖在緊張的預算下發揮最大價值。不僅如此，這些美國零售商甚至在假日購物季對於季節性招聘的保守態度，這一態度反映了他們對消費者支出趨勢和經濟健康狀況的擔憂。
據瞭解，與去年相比，傑西潘尼(JCPenney)減少了1.2萬名員工，梅西百貨少了3000人。與此同時，沃爾瑪的一位高管表示，這家零售巨頭“全年”都在招聘，並計劃用現有的員工爲客戶服務，然而，據報告稱，自2013年以來，該公司今年宣佈的大規模季節性招聘計劃最少。
市場研究公司NPD Group的首席行業分析師Marshal Cohen稱:“招聘確實很好地反映了零售商對假日(銷售)預期的情緒，當他們對增加銷售數字感到不太滿意時，這確實表明他們最擔心的是銷售不夠火爆。”
儘管如此，仍有觀點認爲“黑五”購物季銷售將增長。美國全國零售聯合會(NRF)首席經濟學家傑克·克萊因亨茲估計，儘管面臨高通脹、嚴格的信貸條件和高利率的壓力，但一般家庭的財務狀況仍然相對穩固。
NRF預計黑色星期五將開啓繁忙的假日購物季，零售銷售額將比去年增長3%至4%，接近疫情前的年度增長率。NRF還指出，在線銷售預計將增長7%至9%，這一增長反映在亞馬遜計劃填補25萬個職位上，比過去兩年多出10萬個。
支持這一觀點的主要因素是就業市場狀況。儘管招聘放緩，但失業率仍然接近50年來的低點，意味着工作仍然相對容易保持。只要僱主在持續的勞動力短缺中不願意裁員，人們可能會繼續消費。
對此，穆迪分析公司的首席經濟學家馬克·贊迪指出，如果沒有大量裁員，消費者可能不會大幅削減開支，這是經濟衰退的一個必要條件。
不過到目前爲止，今年假日季的消費仍然超出預期。數據供應商Adobe Analytics表示，美國消費者在今年假日季的前20天網上消費達632億美元，較去年增長5%，超過了該公司預測的4.8%的同比增幅。
Adobe預計，今年網絡銷售周(感恩節至網絡星期一的五天)的銷售額將達到372億美元，同比增5.4%，其中網絡星期一當天的銷售額將達到120億美元，同比增6.1%;預計消費者在黑五促銷活動期間的消費將達96億美元，同比增長5.7%。
因此，儘管有經濟衰退的風險，美國經濟仍有可能實現所謂的“軟着陸”，即在控制通脹的同時避免深度經濟衰退。黑色星期五和隨後的假日購物季將是檢驗這一預測的關鍵時刻，消費者的支出行爲將在很大程度上決定美國經濟的近期走向。