智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，“短劇監管常態化，利好頭部內容廠商以及短劇出海”，出海將爲短劇企業打開更大增長空間。23年短劇行業快速增長，監管政策常態化下，未來短劇精品化+國際化發展趨勢已現，推薦短劇出海龍頭中文在線(300364.SZ)。抖音等流量平臺內容化，抖音佈局短劇內容生態，重要載體爲小程序+達人/影視廠商賬號，建議關注：1)IP/版權：中文在線、掌閱科技(603533.SH)、捷成股份(300182.SZ);2)影視製作：華策影視(300133.SZ)、檸萌影視(09857);3)MCN：遙望科技(002291.SZ)。
事件：11月21日，廣播電視總局發展研究中心刊文《微短劇：發展和治理要兩手抓兩加強》，表示“期待行業繼續保持活力，實現健康可持續發展;期待內容品質整體升級，網絡空間更加清朗;期待網絡微短劇在國際傳播中繼續發揮優勢，在國際傳播新格局的構建中發揮積極作用”。11月22日，經濟日報文章指出，“微短劇在資本市場和消費端的火熱，證明行業大方向是對的”。
光大證券觀點如下：
網文平臺成爲海外短劇APP先行玩家，ReelShort競爭優勢顯著。
1)不同於優愛騰等傳統長視頻平臺以“華語甜寵+翻譯”打天下的海外短劇佈局，新一輪短劇出海以“內容本地化”爲核心，在海外推出豎屏短劇App，上線應用包括中文在線的ReelShort、點衆科技的DramaBox、新閱時代的GoodShort、安悅網絡的Flex TV、九州平臺的99TV等。2)ReelShort是中文在線海外子公司Crazy Maple Studio(中文在線持股49.16%)於22年8月推出的短劇應用平臺，主推1-2分鐘/集的超短真人劇集，採用單集收費模式，試看一定集數後按每集10-70美分價格收費。流水方面：SensorTower數據顯示，今年1Q-3Q單季度ReelShort ios+Google Play雙端淨收入分別爲48萬/223萬/1484萬美元，10月淨收入達351萬美元。下載量方面：23年7-10月ReelShort雙端下載量分別爲218萬/187萬/259萬/225萬。
從供給側和需求側分析ReelShort成功的原因：
1)除少部分國產短劇的翻譯版外，平臺大部分內容來自於歐美面孔演員出演的短劇;劇情題材方面迎合北美地區用戶，尤其是女性用戶偏好，以狼人、霸總、相愛相殺、先婚後愛等題材爲主， 7月ReelShort有兩部短劇成爲爆款:《Fated To My Forbidden Alpha》和《Never Divorce a Secret Billionaire Heiress》，推動ReelShort進入美國iOS暢銷總榜Top100;在語言方面，支持英語、印尼語、西班牙語、泰語、德語、葡萄牙語等版本。2)短平快的信息流形式，用戶的心理及情感需求不分國籍文化。不同於國內短劇佔據“下沉市場”，中產階層作爲歐美社會的消費主流人羣，也是觀看短劇的核心人羣，以25-45歲的家庭女性爲主，她們的時間被家事、孩子、鄰里社交等繁瑣小事“切割”，高能、反轉又刺激的豎屏短劇滿足了她們碎片化觀看以及情感宣泄的需求。
海外投流成本較低，短劇重心在內容精細化，海外百億美金短劇市場可期。
1)除了先入者成本優勢外，短劇形態本身比較適應TikTok用戶的內容消費習慣，根據白鯨出海，ReelShort 的廣告平均點擊率在各類目中均處於Top的水平(尤其是閱讀類目下，可以達到前4%)，此外根據從業者分享，現在短劇在TikTok上的獲客成本應該只有網文的一半。除了常規的投流，對於 ReelShort 還有相當一部分增長來源於社媒引流。2)10月26日，揚帆出海第四屆GICC大會聚焦短劇出海，九州文化參會人預判短劇出海市場的市值將達到百億美金。根據《TikTok短劇出海營銷策略》，短劇整體市場選擇Top5中，美國是短劇出海的首選地區，而泰國是東南亞市場投放最集中的地區。
風險提示：內容質量低下風險、行業競爭加劇風險、短劇監管風險。