智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，大衆品收入端：預計24年需求穩步復甦，餐飲供應鏈/軟飲料/零食收入繼續高增長。利潤端：預計24年受益部分原材料價格下跌以及費用管控，食品企業盈利能力有望提升。板塊估值：龍頭公司處於估值低點位置，中長期看價值凸顯;受宏觀環境以及消費力影響，業績表現較好的成長型大衆品公司估值回落。
▍廣發證券主要觀點如下：
一、收入端：預計24年需求穩步復甦，餐飲供應鏈/軟飲料/零食收入繼續高增長
(1)從宏觀層面看，根據廣發宏觀《前瞻2024：進一步正常化》，24年經濟三條線索正貢獻：一是海外庫存週期回升對應中國出口中樞修復;二是地產因城施策、城中村、保障房等各種力量共同作用下，對經濟拖累減小;三是從新一輪化債及增發萬億國債來看，24年狹廣義財政空間可能會適度擴張。
(2)分板塊展望24年：餐飲供應鏈：受益終端餐飲需求繼續復甦、食品工業化和標準化持續推動渠道和產品擴張，預計維持較高景氣度。軟飲料：受益龍頭推動產品創新和渠道開拓，大單品放量帶動收入業績增長。零食：零食量販渠道加速整合、格局逐漸清晰，其他新渠道持續拓張，渠道紅利持續。
啤酒：需求平穩有望推動銷量穩健增長，產品結構有望繼續優化。乳製品：液奶需求有望逐步回暖，長期仍看好結構升級趨勢。調味品：預計行業需求穩中有升。滷製品：線下客流有望回暖，頭部企業搶佔高勢能點位推動店均收入恢復。
二、利潤端：原材料成本下降+費用管控，盈利能力有望提升
(1)原材料和包材價格在21-22年大幅上漲，在23年大部分呈下跌趨勢。預計24年受益部分原材料價格下跌以及費用管控，食品企業盈利能力有望提升。黃豆價格23Q4仍在下降，考慮發酵週期預計在24Q1或24Q2調味品企業利潤端體現。受益23年8月4日商務部公告終止對澳進口大麥徵收反傾銷稅和反補貼稅政策，進口大麥價格有望下降，啤酒企業成本有望改善。原奶、鴨副等價格大幅上行風險較小。
(2)多數食品公司毛利率和淨利率22年處於歷史低位、23年改善，24年有望繼續改善。
三、板塊估值：板塊估值低點，中長期價值凸顯
(1)龍頭公司處於估值低點位置，中長期看價值凸顯。(2)受宏觀環境以及消費力影響，業績表現較好的成長型大衆品公司估值回落。
風險提示
宏觀經濟不及預期;原材料成本上漲;食品安全問題。