智通財經APP獲悉，德邦證券發佈研究報告稱，腔鏡手術機器人是目前國際上最前沿的手術技術，能顯著提高參與手術的三方(醫院、醫生、患者)獲益，目前高昂的費用是最大痛點。從裝機量來看，截止2022年11月底，中國有不足17%的三甲醫院安裝了腔鏡手術機器人。從手術滲透來看，全球機器人手術佔總體手術比例僅爲2%，仍然極低。短期關注：1)國產機器人陸續上市;2)十四五期間國產訂單獲取能力。中長期關注：1)主要科室的手術滲透率提升;2)醫保納入意願;3)醫保限價政策;4)競爭格局
國內相關公司：微創機器人-B(02252)，思哲睿，天智航-U(688277.SH)，鍵嘉醫療等。
德邦證券觀點如下：
腔鏡手術機器人在中國即將迎來蓬勃發展期：
腔鏡手術機器人爲最前沿的手術技術，在中國的使用上優劣勢並存。腔鏡手術機器人是目前國際上最前沿的手術技術，能顯著提高參與手術的三方(醫院、醫生、患者)獲益，目前高昂的費用是最大痛點。以美國模式作爲驗證，在使用率提升及醫保報銷支持後，該產品對醫院來講具備經濟效益，對患者而言自付費用顯著降低，故而該技術纔在美國得以廣泛應用。
手術機器人的滲透率低，潛在可滲透空間大。從裝機量來看，截止2022年11月底，中國有不足17%的三甲醫院安裝了腔鏡手術機器人。從手術滲透來看，全球機器人手術佔總體手術比例僅爲2%，仍然極低。作爲深耕市場20年的手術機器人龍頭直覺外科，雖然2022年完成187萬臺手術，而公司認爲未來可及的目標手術量爲600萬臺，目前滲透完成度僅不到1/3。
我國基本完全依賴進口，國產企業有望破局。2020年國內腔鏡機器人市場規模爲3.2億美元，15-19年CAGR爲39%。2021年以前，市場由美國公司直覺外科的達芬奇壟斷，2021年以後陸續開始有國產機器人上市，逐步打破達芬奇壟斷。雖然直覺外科進入我國已超10年，但截至2023Q2累計裝機量僅約350臺，主要是由於在配置證的限制下，手術機器人技術在我國並未得以廣泛應用，裝機量及手術滲透率都處於低位。最新的十四五大型醫療設備配置規劃於2023年6月公佈，共下發559臺，相比十三五期間的225臺增幅較大。配置證下發後，考慮到大型設備進院需要一定時間，該行預計2024年開始將陸續有訂單落地及裝機，與十三五期間不同的是，國產近兩年陸續有產品上市，該行預計將搶佔部分訂單，國產有望崛起。
其他手術機器人：全球市場處於發展初期，規模較小，後續隨着技術持續升級有望持續滲透
骨科手術機器人：目前第二成熟的手術機器人賽道，2020年全球市場規模達13.9億美元，中國市場規模僅爲4250萬美元(約爲3億人民幣)，其中關節和脊柱機器人佔據主要市場。截至2020年底，海外頭部兩家骨科機器人企業全球累計裝機超1000臺，且均是2016年左右裝機速度纔開始加速，發展時間相對較晚。從中國競爭格局來看，國產企業陸續入局，其中關節置換機器人較爲領先的包括微創機器人(TKA適應症中美歐獲批，TKA+THA適應症國內獲批)，鍵嘉醫療和骨聖元化(獲批THK及TKA兩項適應症)。脊柱機器人龍頭爲天智航，截止2022年累計完成手術量超4萬例，2021年天璣手術量滲透率爲1.1%。
經自然腔道手術機器人(支氣管鏡機器人)：主要用途是肺結節病變檢查，由於肺癌早篩在中美的滲透率都較低，發展潛力較大。目前中國未有產品上市，美國有直覺外科的Ion及強生的Monarch獲批，有Medicare報銷，競爭格局較好。從手術量上看，兩家單年手術量都維持過萬臺的水平。該行認爲長期的增長空間主要在於肺癌早篩率的提升。
泛血管/經皮穿刺手術機器人：2020年，全球泛血管手術機器人及經皮穿刺機器人的市場規模分別爲3140萬及3.8億美金。目前共有兩款泛血管手術機器人在國內上市，市場還處於起步階段。佈局經皮穿刺手術機器人的企業較多，共有約6款產品在國內獲批，其中3款爲國內廠商，2020年整體市場手術量爲2.3萬例，市場規模爲2080萬美金。
風險提示：競爭格局惡化風險;醫保限價風險;上市進展不及預期風險