2023年第三季度，中國經濟復甦仍面臨挑戰，在居民消費需求、企業盈利情況仍低於疫情前水平的背景下，我國金融市場波動顯著。雖然今年以來，國家出臺多項推動經濟回升的宏觀政策已初見成效，但中國經濟大循環需要時間持續促進和改善，恢復態勢還有待進一步夯實。
以保險行業爲例，今年前三季度，保費規模前五的壽險公司保費合計1.4萬億（人民幣，下同），同比增長6.14%，較今年上半年6.95%的增速，出現明顯下滑。可見在需求前置影響下，2023年三季度壽險保費增速回落。
在行業承壓之際，作爲國內頭部數字保險服務平臺的慧擇（HUIZ.US）堅守深化“渠道、產品、客戶”三大核心策略，推動公司營收結構的進一步優化，並以穩健的財務狀況應對着市場的不確定性，交出了一份穩中有進的成績單。
據智通財經APP瞭解，11月17日，慧擇公佈2023年三季報。今年第三季度，慧擇的總保費收入達12.5億元；實現營收2.9億元，季內淨利潤爲2016.9萬元，較今年二季度大增43%。值得一提的是，公司已連續4個季度實現盈利，今年前三季度累計經調整利潤已達5591萬元。
衆所周知，逆境是檢驗一家企業的試金石，亦是價值投資者發掘優質投資標的最佳時機。在大環境不景氣之際，慧擇用穩健的業務發展及充滿韌性的經營表現較好地應對不確定性。下面通過解構慧擇的最新財報，投資者可以對公司的核心競爭力及中長期價值走向有着更深入的理解。
堅守長期主義確定未來成長
就產品線來看，定製化長期險產品是慧擇最具看點的部分。今年第三季度，慧擇長期險總保費佔總保費比例高達90.9%，已連續十六個季度佔比超過九成，已成爲帶動公司業績穩健發展的主要增長引擎。其中，長期健康險貢獻新單保費1億元，同比增長8%；年金險新單保費1.2億元，同比增長2倍。
與此同時，公司還保持着極高的客戶粘性。期內，公司長期險復購客戶佔比達38%，同比提升4.7個百分點。而截至 8 月底，公司長期險第13個月和第25個月年度累計繼續率均高於 95%，也爲行業較高水平。
自2012年起，慧擇就已經開始探索長期險的線上銷售模式，並將長期險銷售作爲業務發展的重點。據智通財經APP瞭解，以長期險產品爲主的產品結構，一方面爲公司提供了長期穩定的續期保費收入;另一方面長達數十年的保單服務週期能夠更好的將公司和客戶進行深度綁定，形成良性互動。在這樣的背景下，慧擇也逐步建立起了難以複製的競爭壁壘。
而要說起近年來最熱門的長期險種，長期儲蓄險可謂首當其衝。在銀行定期存款利率走低等因素的影響下，消費者對於儲蓄險的需求將長期存在，尤其是以“保底+浮動”利率的分紅型產品，有望迎來風口。深耕行業十餘年的慧擇早已洞察先機，自2021年就已開始深化長期儲蓄險佈局，並早已從中收效。今年第三季度，儲蓄險保費佔總保費比例 66%，同比上升 13 個百分點。若以首年保費計，期內公司儲蓄險件均約 5 萬元，同比上升 23%。
據《長壽時代城市居民財富管理白皮書》數據顯示，我國保險消費羣體主要聚集於一線城市和新一線城市，合計份額過半。與此同時，保險領域消費年輕化發展趨勢顯著，其中26-45歲人羣是保險消費的主力軍，佔比超七成。
據智通財經APP觀察，在慧擇服務的長期險客戶中也不乏一二線城市的高價值客戶，年輕客羣的規模持續提升。據財報顯示，在投保長期險用戶中，二線及以上城市客戶佔比67.5%，平均年齡爲33.9歲。
《白皮書》還指出，“定製化”“精細化”將成保險市場新消費趨勢。而聚焦長期險及定製化險種的慧擇恰好符合這一趨勢。未來，隨着年輕客羣的規模持續擴大，在公司前瞻性佈局的推動下，慧擇的市場份額有望進一步被穩固。
三大戰略鞏固競爭優勢
在智通財經APP看來，慧擇這份穩中向好的成績單，離不開公司不斷深化的“渠道、產品、客戶”三大核心策略。
先從產品端來看，慧擇持續聚焦長期險及定製化產品，陸續聯合中國平安產險、平安健康險、中國太保產險、太保壽險香港等多家頭部險企定製推出多款保險產品，持續豐富公司產品矩陣。截至今年三季度，公司已成功與121家保險公司達成合作，定製化險種保費佔比已高達61.5%。
此外，在長期險及定製化險種基本盤的基礎上，慧擇還進一步拓寬了產品覆蓋的廣度。2022年起，慧擇將定製保險產品的種類進一步從壽險和健康險擴大到“全險種”佈局，覆蓋到重疾、醫療、儲蓄、意外四大類險種，構建了全生命週期的保險產品體系，進一步挖掘和釋放了業務增長潛力。今年三季度以來，慧擇控股及其旗下子公司已聯合中國平安產險、平安健康險、中國太保產險、太保壽險香港、大家養老保險多家行業頭部保險公司，陸續定製推出多款保險產品，從產品性價比和保險品牌選擇上，更細分地滿足客戶的個性化保障需求，爲客戶提供 1+1，即性價優選+品牌優選的產品方案。
值得一提的是，作爲數字服務保險平臺，一直以來慧擇都十分重視科技賦能的作用。期內，公司進一步深化熱鏈功能，通過運用大數據、雲計算等先進技術分析客戶畫像，改變傳統保險與客戶的對話方式，進而實現系統自動識別商機、精準推送商機的功能，高效輔助業務顧問更好的服務保險代理人。目前，熱鏈識別功能已覆蓋 31 個場景，以及 108 種商機。在爲年輕用戶提供方便、快捷、個性化的產品服務的同時，也慧擇的多元化定製業務奠定堅實基礎。
而在渠道市場方面，公司積極推進“線上+線下”戰略佈局的全面部署。在線下市場，慧擇已在全國17個省市(含省/自治區/直轄市/計劃單列市)設有19個分支機構，完整覆蓋了京津冀、江浙滬、珠三角等一線城市羣。而在線上渠道，公司通過包括慧擇保險網、齊欣雲服、攜保保險網及聚米在內的四大自有平臺及第三方渠道進行獲客、轉化及銷售。其中，公司獨立代理人品牌“聚米”在今年第三季度促成的新單保費達8956 萬元，同比增長 38%；今年前三季度首年保費已達 3.2 億元，遠超去年全年的 2 億元，顯示出巨大的發展潛力。
智通財經APP還注意到，期內公司通過降本增效，盈利能力持續增強。其中，受益於客戶獲取效率提高，毛利率同比提高6.0個百分點，達到35.3%。公司各項成本費用也優化明顯，期內公司營業費用同比減少23.9%。同時，公司銷售費用及管理費用也顯著改善。期內，銷售費用爲4910萬元，同比收縮12.9%；管理費用爲2150萬元，同比大降50.2%。隨着精細化管理的深化，公司經營效率持續提升，成本持續下降，爲利潤釋放奠定基礎。
綜合來看，在公司平臺的優質存量客戶基礎下，慧擇通過全渠道的線上線下獲客和服務能力，洞察客戶需求，持續豐富公司產品矩陣。今年三季度，通過降本提質、業態優化和精細化運營，慧擇已走出一條成長確定性較高的差異化競爭路線。目前公司市帳率（PB）僅爲1倍，相較於美股保險經紀人板塊7倍的PB，低估較爲明顯，隨着未來不斷延伸的業績增長點以及釋放盈利信號，預計將得到長期資金關注以及配置。