智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，抖音短劇年度暢享會上，抖音短劇公佈了23年推介片單以及面向青年創作者的“辰星計劃”，抖音短劇正迎來影視公司和MCN共同發力的狀態。該行認爲：抖音短視頻付費測試關鍵在於“內容破圈”，其商業化思路尚未明確之前，建議關注商業模式較爲清晰的短劇對於抖音內容生態及付費的雙重驅動作用，抖音短劇付費載體包含抖音小程序以及短劇達人/影視廠牌賬號，短劇精品化趨勢下，和抖音合作密切的影視內容公司/IP版權方有望受益。
投資建議：短劇精品化，抖音等流量平臺內容化。建議關注抖音內容生態合作方：1)IP/版權：中文在線(300364.SZ)、捷成股份(300182.SZ);2)影視製作：華策影視(300133.SZ)、檸萌影視(09857);3)MCN：遙望科技(002291.SZ)。
事件：11月15日，根據中國網絡視聽節目服務協會，廣電總局將多措並舉，持續開展網絡微短劇治理工作。據澎湃新聞報道，11月16日，“抖音測試付費短視頻”的話題引關注;媒體嘗試在抖音發佈視頻，發現確有付費視頻的新功能;功能要求粉絲數不少於10萬等，頁面顯示，平臺或將抽成30%。
光大證券觀點如下：
短劇監管常態化，利好頭部內容廠商以及短劇出海。
22年11月下旬開始，廣電總局集中利用3個月時間，組織開展了“小程序”類網絡微短劇專項整治工作，取得積極成效;在專項整治工作結束後，廣電總局對網絡微短劇治理工作轉入常態化。23年11月以來，廣電總局將不斷完善常態化管理機制，從7個方面加大管理力度、細化管理舉措。
1)短期來看：圍繞網絡微短劇的導向、片名、內容、審美、人員、宣傳、播出等方面，廣電總局再次開展爲期1個月的專項整治工作。流量平臺積極響應，抖音、快手、微信集體宣佈，打擊違規低質微短劇;11月16日，抖音發佈關於打擊違規微短劇的公告，公佈近期累計下架小程序內違規微短劇119部，處置違規推廣微短劇的抖音賬號1188個。該行認爲，整治期間預計造成短劇內容供給數量以及廣告投放消耗水平下滑，進而影響爆款劇誕生。
2)中期來看：廣電總局加快制定《網絡微短劇創作生產與內容審覈細則》，並研究推動短劇APP和小程序納入日常機構管理。該行認爲：1)未來微短劇創作的題材內容爲監管重點，短劇整體向精品化發展，利好頭部內容廠商;2)關注流量平臺對微短劇的整頓效果以及監管後續實施進展，短劇備案審批趨嚴爲行業最大風險點，建議關注短劇出海方向。
抖音測試付費短視頻，關注抖音內容生態合作方。
1)付費內容：2021年抖音曾開啓短劇付費測試，而此次測試的付費視頻內容，不再侷限於短劇，包括日常、知識、娛樂等平臺規定的短視頻內容或者中長視頻，都可以設置爲付費可看。該行認爲，科普教育及文娛方向有較大的C端付費需求，可關注相關創作者背後的MCN機構。
2)創作者：視頻內容付費服務由創作者開啓設置，目前該功能只開放給部分創作者測試，創作者需要滿足近90天內無賬號違規封禁記錄、粉絲數不少於10萬、完成抖音實名認證三個要求，才能開通付費服務。
3)商業化：付費的視頻內容通常包含一定集數的免費試看內容，試看部分結束後，往往通過充值付費解鎖後續內容，付費需要用平臺的抖幣(1抖幣=0.1元)進行支付，具體一集節目內容的價格由創作者自定，抖音或將抽取訂單總金額的30%。該行認爲，抖音短視頻付費功能仍處於測試階段，後續商業化仍需考慮到：用戶對付費價格敏感度較高，付費和用戶體驗的平衡;知識付費解鎖或與部分抖音電商業務產生衝突。
風險提示：內容質量低下風險、行業競爭加劇風險、短劇監管風險。