智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，近期A股市場情緒持續攀升，從細分指標拆分，上行動力主要源自趨於活躍的市場成交、逐漸增強的市場動能、以及強勁的融資資金和公募資金，而外資情緒和市場需求仍持續偏弱。從股債性價比，看當前A股估值仍然偏低，股指期貨相對指數仍在升水區間。在經濟數據結構性轉暖、政策預期抬升、中美關係顯著轉暖以及美聯儲表態偏鴿背景下，市場情緒仍有較大上行空間。
▍光大證券主要觀點如下：
當前市場情緒處於什麼位置?
嘗試從A股量價數據、資金流向與結構、與其他資產價格比三個角度衡量市場情緒，從構建的A股市場綜合指數看，市場情緒於2023年8月底觸底，已經連續3個月震盪上行，近幾個交易日，在中美元首會晤、萬億國債增發、國內金融數據略超預期等多重因素推動下，市場情緒持續抬升，截至11月17日，情緒指數已升至37.9%，爲近5個月以來的最高水平。
量價視角指標普遍上行
在量價視角中，選擇了四個細分指標來觀測市場情緒，近期四個細分指標均震盪上行：從換手率看，近一個月換手率指標持續震盪上行，市場成交活躍度持續攀升;從價格結構看，強勢股佔比跟隨指數反彈，反映市場價格結構有所改善;從交易結構看，龍頭股成交額佔比有所上行，反映成交集中程度有所增強;從市場動能看，近期創新高個股佔比指標持續上行，但佔比絕對值仍處於歷史相對偏低水平。
資金視角指標結構分化
除了量價指標可以直接反映市場情緒外，資金流向與結構也可以從不同維度反映不同主體的市場情緒，資金視角細分指標結構分化明顯，外資情緒和市場需求持續偏弱，槓桿資金與公募資金上行至相對高位：
從槓桿資金看，融資餘額持續上行，融資買入額佔比高位震盪，自降低融資保證金比例以來，融資交易活躍度明顯提升;從公募資金看，10月下旬以來，Wind估算的開放式基金股票投資比例持續上行，已上行至相對高位水平;從外資情緒看，絕對值和相對值均顯示北向資產指標處於歷史低位水平。
比價視角指標走勢相對偏弱
不同資產之間的相對價格，也可以在某種程度上折射市場對資產的偏好水平，從比價視角看，股債收益差指標持續下行後有所反彈，股指期貨升貼水與股債性價指標震盪下行：
從股權溢價率看，當前股市性價比仍處於相對高位，A股估值處在相對偏低水平;從股債收益差看，近幾個交易日權益市場表現較優，股債收益差快速上行;從股指期貨升貼水看，近期滬深300期貨活躍合約收盤價相對滬深300收盤價的上漲趨勢放緩。
風險提示：
歷史經驗和指標可能存在失效風險，不同區間統計可能存在結論差異風險，宏觀經濟超預期波動風險。