智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，針對xBC工藝產業化所帶來的投資機會，該行認爲目前主要集中在兩個方向：一是xBC生產工藝中較此前PERC、TOPCon應用更爲廣泛、價值量更高的電池激光設備廠商及出現較大變化的組件端相關設備廠商，重點推薦奧特維(688516.SH)、帝爾激光(300776.SZ)、英諾激光(301021.SZ);二是在xBC工藝產能佈局領先、產業化進展較快的頭部組件、電池廠商，重點推薦隆基綠能(601012.SH)、愛旭股份(600732.SH)。
國金證券觀點如下：
背接觸(Back Contact，BC)概念於1975年提出，後經過不斷演化、改進，現已成爲行業公認的高效光伏電池技術路線之一。從轉換效率的角度來說，由於BC結構正面無柵線遮擋，受光面積增大，入射光利用率得到提高，因此在被提出至今近50年的時間裏，在轉換效率上始終保持絕對優勢;從觀賞性的角度來說，BC結構組件正面無柵線遮擋，外觀上可以兼顧高顏值，更加符合多元化建築場景的應用，因此深受分佈式市場的喜愛;從工藝兼容性的角度來說，BC工藝爲兼收幷蓄的富有延展性的工藝，可以與TOPCon、HJT工藝相結合，在正面充分利用的前提下進一步優化鈍化結構，持續做到電池轉換效率的提升。
xBC工藝壁壘高，耗材/設備變化較大，技術優勢紅利期長：
①BC電池的生產工序較長，尤以背電極製作較爲繁瑣，需要經歷2~3道激光開槽工藝，對設備穩定性/工藝成熟水平要求較高，而激光開槽過程中造成的漏電問題是制約電池片生產良率的重要瓶頸;②由於背電極相互交叉，在焊帶設計/焊接工藝和封裝工藝也需要做相應調整。焊帶方面，扁平化、變薄變寬趨勢;串焊機方面，焊接精度要求大幅提高，焊接過程中需要避免發生翹曲問題，需要BC結構專用串焊機。因此綜合評估看來，一般廠商並非擁有TOPCon或HJT技術、產能即可隨時轉產BC結構電池，在BC領域研發投入積累多、成果豐富的企業，將能在量產階段保持相對較長時間的技術優勢紅利期。
得益於頭部企業的積極引領和產業內上下游多方面的技術進步，2023年開始xBC工藝發展速度較快：
①激光在光伏中的應用逐步普及，現有廠商多采用激光圖形化取代光刻工藝，目前激光技術在 xBC 電池上的應用主要爲刻蝕掩膜、製備 PN 區交叉指結構、PN 區隔離及鈍化膜開槽等核心工藝步驟，經濟性大幅提升;②xBC電池產業鏈上下游的快速協同配套，儘管國內的BC電池於2023年剛剛進入量產階段，但產業鏈配套已形成很好的配合，從輔材、耗材、設備等方面均給予了BC電池產業化強有力的支持，各環節龍頭公司基本均實現向頭部BC廠商的量產供貨;③龍頭電池及組件企業擴產的帶動作用，儘管目前僅有少數頭部企業押注了xBC工藝技術路線，但龍頭企業的技術路線選型具備較大的影響力及示範作用，帶動行業內其它頭部企業內部研發同樣對xBC工藝保持了一定關注，對於xBC工藝量產所遇到的難點和痛點予以克服，因此共同帶動了xBC工藝的快速進步。
風險提示：BC工藝產業化進展不及預期，競爭加劇風險，行業需求不及預期，產業鏈價格下行過快風險。