智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，今年以來基建投資雖在經濟增長中發揮重要作用，但更多是存量項目的加快消化。受PPP項目暫停入庫及地方政府化債影響，新項目需求釋放承壓。展望2024年，該行認爲國內基建投資仍將成爲經濟增長的主要發力點，萬億國債，疊加地方政府債提前批下達有望延續，將爲基建投資落地貢獻增量資金，新能源及水利相關項目需求或是主要增量需求來源。但從景氣度而言，該行更加看好以中東、東南亞爲代表的海外市場+未來長週期內大力建設的中國香港區域市場+受益於半導體國產替代驅動的潔淨室細分賽道這三條主線。
中信證券主要觀點如下：
回顧：基建存量消化增量承壓，頭部份額延續提升。
今年以來，基建投資在拉動經濟的“三駕馬車”中發揮重要逆週期作用，從資金來源角度看，全口徑財政資金在年初對基建投資發揮重要支撐作用，但Q2以來相對承壓；從需求結構上看，新能源相關投資仍延續快增長，傳統基建中鐵路投資提速較爲明顯，地方政府主導的市政等相關投資疲弱。從行業前置指標新籤合同來看，今年PPP項目暫停入庫及地方政府化債對新項目需求形成一定壓制。但從競爭格局來看，在行業增量需求總體承壓背景下，頭部企業市佔率仍延續提升。
國內展望：基建仍有望逆週期發力，細分賽道+區域市場高景氣。
該行認爲對於基建需求的預判，自上而下的推導或更合乎邏輯。2024年基建需求或仍將依賴地產投資、製造業投資、出口、消費情況。但目前來看，在地產投資依舊承壓、製造業投資降速、出口增速轉負背景下，經濟增長仍依賴基建發力，該行認爲2024年基建投資仍將維持穩健增長。
至於市場關注的資金保障及項目來源問題：1）資金方面，在政府債提前批下達有望延續+特別國債增量疊加下，該行預計明年廣義財政口徑的基建資金具備較爲充分保障；2）項目需求方面，該行預計非使用者付費的基建項目需求承壓，“兩新一重”仍將是未來基建投資發力主要方向，重點包括：①新能源相關工程；②水利及生態環保相關工程。
景氣度角度而言，該行重點看好：1）根據香港特別行政區發佈的行政長官2023年施政報告，未來長週期內，預計香港地區的建築需求將迎來向上週期；2）半導體國產替代驅動國內潔淨室相關建設需求放量，該細分賽道成長有望持續提速。
海外展望：東南亞、中東等區域或成熱土，需求有望加快落地。
近年來，“一帶一路”國家基建發展整體改善，東南亞和中東地區發展需求加速釋放，其中承接全球製造業轉移的東南亞，以及人口增長、能源轉型和多元經濟發展共促發展的中東地區有望成爲基建發展熱土。這兩大地區部分超大型項目相繼落地，已帶來新工程業務增量和工程機械出口快速增長。國內多數工程企業海外業務在疫情後正加速拓展。