智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，回顧2023年初至今，通信（申萬）指數累計漲幅較滬深300具有明顯的超額收益，其中光通信、電信運營商等板塊均收穫較好漲幅，衛星互聯網、5.5G、算力租賃等板塊相關標的亦有輪動表現。展望2024年，該行看好通信行業的“一體”（數字經濟）與“兩翼”（兩大新興產業趨勢：AI與衛星互聯網）。
該行建議：（1）數字經濟持續深化背景下，關注電信運營商、工業互聯網等板塊發展機遇；（2）全球AI算力側投資加碼趨勢明晰，帶來光模塊、交換機等硬件需求打開；（3）6G時代漸行漸近，我國衛星互聯網有望迎來加速建設，此外關注基站側射頻器件、天線等行業長期發展機遇。
華泰證券觀點如下：
“一體”之數字經濟：我國數字化發展持續邁進，關注運營商/工業互聯網
展望2024年，隨着數字經濟發展的深化，我們認爲電信運營商、工業互聯網是數字中國產業圖譜中值得關注的兩大板塊：1）我們判斷電信運營商在數字經濟發展中所承擔的角色有望逐步由“通信管道”轉變爲“產業鏈鏈長”。長期來看，電信運營商有望憑藉其得天獨厚的科技央企優勢，成爲數字化產業資源的聚集地，在數字化轉型中的戰略地位也將不斷提升；2）新型工業化有望成爲我國數字經濟的重要內涵之一，我們認爲在工業化與數字技術深度融合發展的趨勢下，建議關注工業互聯網等板塊發展機遇。此外國內擁有自主研發實力的軟硬件公司有望逐步替代進口廠商份額，實現快速發展。
“兩翼”之AI：全球算力側投資加碼，光模塊/交換機/物聯網模組迎新機
我們認爲隨着AI產業的快速迭代，產業趨勢持續明晰。海外方面，隨着AI算力側投入持續加碼，400G/800G光模塊作爲大規模GPU訓練集羣的核心基礎設施之一，2024年需求端有望快速提升；未來隨着GPU的持續升級迭代，1.6T光模塊亦有望加速導入，國內頭部光模塊廠商有望充分享受海外市場高景氣紅利；國內方面，我們認爲AI算力側投資亦有望於2024年啓動，催生光模塊、交換機、服務器等相關環節需求的釋放。此外，隨着AI算力有望由雲端向邊緣側進一步滲透，邊緣計算基於低時延、低成本、隱私性、安全性等優勢有望迎來發展機遇，爲物聯網模組等產業注入新動力。
“兩翼”之衛星互聯網：擁抱5.5G/6G與衛星互聯網大時代
隨着5.5G/6G時代的漸行漸近，我們認爲：1）更大通信帶寬需求下，5.5G/6G時期超大規模MIMO有望推動基站側的天線、射頻、PCB等部件的需求數量進一步增加，爲相關產業鏈廠商帶來發展機遇。2）星地一體融合網絡有望不斷邁進，推動衛星互聯網或迎加速發展。我國民營商業火箭技術持續迭代，隨着多款新型火箭將首飛，預計填補衛星互聯網運力缺口得以快速發星；同時國家隊與民營企業合力衛星製造，實現衛星低成本快速批產；需求方面亦不斷湧現，衛星互聯網上車和手機有望成爲潮流，打開廣闊的市場空間。
風險提示：中美貿易摩擦加劇；雲廠商資本開支投入不及預期；5G發展不及預期。