智通財經APP獲悉，11月16日，教育科技公司網易有道(DAO.US)公佈了2023年第三季度未經審計的財務報告。財報顯示，網易有道Q3淨收入達15.4億元，創歷史新高，同比增9.7%。同時有道Q3的毛利率上升至55.9%。對於此次業績表現，華泰證券發佈最新報告稱，基於SOTP的目標價爲9.38美元，並繼續維持有道“買入”評級。
華泰證券在此次報告指出，有道Q3的強勁表現主要得益於AI技術在多項產品和業務上逐步落地，從而帶來用戶體驗和效率的提升。目前有道前三季度營收之和已佔前次全年營收預測的75%，考慮到Q4通常是智能硬件和在線營銷業務旺季，我們上調23/24/25 年營收預測至 54.04/63.06/69.89億元 (前值:52.04/58.39/64.08 億元)，給予STEAM/成人教育業務2.89/0.90x 24E PS、智能硬件/在線營銷業務 23.98/10.44x 24E PE，基於SOTP的目標價爲9.38美元(前值:9.35美元)。維持“買入”評級。
今年7月，有道推出全球首個教育領域垂直大模型“子曰”，併發布了基於“子曰”大模型研發的六大創新應用——“LLM翻譯“、“虛擬人口語教練”、“AI作文指導”、“語法精講”、“AI Box”以及“文檔問答”。華泰證券在報告中就提到，有道在AI技術加持下已對多項產品和服務進行了升級，並收到市場的積極反饋。比如8月有道發佈了世界上首個虛擬人口語私教Hi Echo，並於10月上線手機 App端，一個月內註冊用戶數已超 10 萬。此外，公司在有道翻譯中的 AIBox 引入了 AI 寫作等功能，推動 Q3 翻譯訂閱費同增 160%以上。硬件方面，搭載大模型的詞典筆 X6 Pro 獲雙十一京東、天貓雙平臺行業單品銷售額第一。公司在業績會上透露，近期將發佈更多基於大模型的創新產品和應用。
華泰證券最後指出，有道的核心業務毛利率同比上升，其中Q3學習服務/智能硬件/在線營銷業務毛利率分別同比上升3.3/2.2/4.8pct至67.8%/42.6%/31.9%，主要得益於AI加持下多元化業務效率的提升，公司對相對低效的智能硬件銷售渠道進行了收縮和優化，以及夏季促銷季廣告需求的增長。