四季度以來，伴隨宏觀預期轉強，供應端持續收緊，以及臨近年底部分工地進入趕工期從而刺激了鋼廠需求環比修複，焦炭提漲氛圍日漸濃厚。
焦炭現貨市場轉暖，與此同時，資本市場的相關概念股也頻頻傳出利好消息。以中國旭陽集團（01907）爲觀察對象，智通財經APP注意到近期該公司正在源源不斷地回購股份，同時公司大股東也在積極增持股票，種種迹象或均指向現階段旭陽集團的股價被市場嚴重低估。
增持、回購潮下的“黃金底”
2023年行將翻篇，過去這一年裏受到內外部諸多因素的影響，黑色系的價格走勢可謂是一波叁折。就以焦炭來說，受到下遊終端需求疲弱拖累，鋼廠利潤被壓制，這對爐料端價格形成了負反饋，今年來焦炭價格經曆了多輪提降。
行業調整期，相關公司的業績和股價都受到了一定的挑戰。以旭陽集團爲例，月K線來看該公司的股價已連續數月收陰線，全年而言也已回吐了年內大部分的漲幅。
不過正所謂“春江水暖鴨先知”，盡管二級市場的投資者整體依舊持謹慎和觀望態度，但旭陽集團卻在逆勢大肆回購股份。截至11月14日收盤，旭陽集團已連續五個交易日回購股份。據統計，11月8日-14日期間，旭陽集團共斥資逾1300萬港元回購了約421萬股。
無獨有偶，自今年9月開始，旭陽集團的重要股東便開始密集大手筆增持，這顯然亦是在向外界釋放積極信號。據統計，9月至今旭陽集團控股股東Texson Limited及公司董事會主席、執行總裁楊雪崗在13個交易日裏累計增持821.1萬股公司股份。
大股東以堅定態度密集增持自己公司股份，背後的底層邏輯無外乎其對于公司未來發展充滿信心。
目前，由于宏觀經濟尚處在恢複通道，被視爲經濟“晴雨表”的股市的表現難免也會有所反複。而作爲順周期的黑色系板塊走勢以震蕩盤整爲主，也表明了市場觀望情緒依然較重。
相比之下，旭陽集團大股東及公司“掌門人”作爲當局者，對産品價格走勢與行業所處周期有着更爲直觀與深刻的認知，因而他們對企業價值的把握也會較外部投資者更加准確。基于此，當大股東持續增持股份時往往也意味着公司的股價處于明顯低估的狀態，投資者或需充分重視相關投資機會。
另外，從南向資金的動向來看，亦側證了市場活躍資金正在逢低積極加倉旭陽集團。公開數據顯示，最近60個交易日裏，旭陽集團的港股通持股比例從6.28%升至11月13日收盤後的7.01%，升勢顯著且仍有進一步加速的迹象。
焦炭探漲基本面有望改善
短短幾個月的時間裏，旭陽集團便連續獲得重要股東增持，同時公司層面也在源源不斷回購股份，那在這背後焦炭行業的景氣度究竟怎麽樣呢？
首先就宏觀環境來看，過去一段時間來政策端利好政策頻出，市場預期普遍轉好。
早前，中央財政宣布將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作爲特別國債管理。同時，全國財政赤字由38800億元增加至48800億元，預計赤字率由3%提高至3.8%。
另一方面，新增專項債“提前下達”也傳遞出投資加力信號。據了解，第十四屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議決定，授權國務院在授權期限內，在當年新增地方政府債務限額（包括一般債務限額和專項債務限額）的60%以內，提前下達下一年度新增地方政府債務限額。這進一步表明財政政策寬松明顯加碼，後續可預期的是基建項目資金緊張的情況將有所緩解，進而有利于黑色系商品的需求恢複。
而具體到焦炭行業而言，近期供需兩端均有利好消息傳出。供應端，截至10月20日，10月份山西省已關停4.3米焦爐産能780萬噸，焦企整體開工率下滑。另據山西省9月下旬下發的《關于做好4.3米焦爐關停工作的緊急通知》，文件要求確保10月底前4.3米焦爐全面關停。隨着山西全面淘汰4.3米焦爐，焦炭供應縮減的趨勢將得到強化。
而就需求側而言，一方面臨近年底，部分工地存在趕工期的需求，短期焦炭需求有望得到提振；另一方面，鑒于政策持續發力，短中期來看基建支出將迎來邊際改善，焦炭的需求將得到較強支撐。
綜合上述，在政策吹暖風的大背景下，焦炭行業供需兩端都有向好的迹象，這也意味着以旭陽集團爲代表的焦炭企業的業績拐點或許就將在年內出現。
另外，值得一提的是，旭陽集團自身的內生增長邏輯也在不斷強化。國內方面，旭陽中燃新建的年産360萬噸焦化項目已于今年6月全面投産，而公司萍鄉生産基地也有望在明年底或2025年初竣工，屆時該基地將具備年産180萬噸焦炭的能力；海外方面，旭陽集團印尼蘇拉威西園區年産480萬噸焦化項目中的首批160萬噸焦炭産能已投産。
除了傳統主業産能不斷擴張以外，與此同時旭陽集團也在生産、儲存、運輸、加氫、高純氫氣應用等五個方面大力發展氫能這一極具想象力的業務，拓寬産業“護城河”。
或許正是因爲旭陽集團的基本面企穩回升預期持續強化、增長潛力有序兌現，這才使得公司增持潮、回購潮此起彼伏。而以旭陽集團及其大股東的“逆向”操作爲參照物，現階段普通投資者抑或可適當提升風險偏好。
