FX168財經報社(北美)訊 Pimco（太平洋投資管理公司）是債券行業的巨頭，與許多今年對債券市場表現感到失望的人一樣，他們正在重新審視2024年的行情。
Pimco的管理人員在一份新報告中表示，相對於股票，債券在今天很少像現在這樣有吸引力，他們預測2024年將是這一資產類別的「黃金時期」。
(來源：Bloomberg)
在今年，債券市場讓投資者感到困惑，10年期國債收益率從3.87%左右上升到5%以上。現在又回落到4.5%左右。在2022年，美聯儲進行了7次加息之後，許多人預期今年經濟會陷入衰退，導致美聯儲降息。然而，相反，美聯儲今年又加息了4次，主席傑羅姆·鮑威爾表示，如果通貨膨脹率保持較高水平，可能會繼續加息。
Pimco管理着1.74萬億美元資產，在今年初曾表示，由於今年可能發生衰退，「債券迴歸」。然而，事實並非如此，儘管今年3月發生了幾起地區銀行倒閉，但勞動力市場仍然表現出色，而通脹仍然高於美聯儲2%的目標。彭博國債指數在2023年下跌了1.2%，有望連續第3年創下歷史最長的年度虧損。
這家資產管理公司對2024年的展望認爲，美國經濟陷入衰退的可能性約爲50%，並預計通脹率將下降。
Pimco的管理人員認爲，從歷史上看，一旦經濟增長和通貨膨脹達到峯值，美國國債在提供吸引人的風險調整回報方面通常表現出色，而股票則面臨更大的挑戰。
這個分析基於當前債券收益率和股票盈利倍數。自1976年以來，高質量債券的當前收益水平後續的5年回報率大致在5%到7.5%之間，而使用循環調整的市盈率對S&P 500指數股票的估值表明其可能長期表現不佳。
Pimco的管理人員寫道：「歷史表明，股票相對於債券可能不會一直保持這麼昂貴的水平，因此現在是考慮在資產配置組合中過度配重固定收益的最佳時機。對於股票的基本面，值得采取謹慎中性的立場。」
Pimco預計，股票和債券將在2024年恢復它們更典型的反向關係」，即當股票下跌時，債券上漲，反之亦然。這種關係是流行的多資產策略（如60/40組合）的基石，但在2022年和今年大部分時間內，這些策略導致了虧損。
以下Pimco對接下來6個月的投資展望：
在美國、澳大利亞、加拿大、英國和歐洲，固定收益的期限特別具吸引力，而在日本則不太具吸引力，「因爲隨着通脹升溫，貨幣政策可能會明顯收緊」。
在排除了7家最大科技公司後，美國股票的估值更爲合理，這創造了「通過主動管理產生卓越收益的引人注目的機會」。
企業信用利差不如抵押支持的資產（如抵押貸款債務和抵押貸款義務）吸引人。