智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，首予中廣核礦業(01164)“跑贏行業”評級，預計2023-24年EPS分別爲0.08港元、0.13港元，CAGR爲45%，目標價1.79港元，是目前唯一在亞太地區上市的天然鈾生産商。基于尼日爾供應擾動的不確定性、金融機構采購加速、長貿簽約量的提升，該行對天然鈾價格更爲樂觀。
中金主要觀點如下：
公司是背靠核電集團的天然鈾生産商。
公司是全球領先的核電集團中廣核集團下屬上市子公司之一，也是中廣核集團旗下海外鈾資源開發的投融資平台。憑借集團的綜合實力，公司的天然鈾銷售價格位于全球較高水平，優先享有中廣核集團高速增長的內部市場，成爲更受其他天然鈾生産商青睐的合作夥伴。
天然鈾價格有望延續上行趨勢。
一是全球核電的發展加速帶動需求穩步增長，截至目前全球在建核電53台，已規劃核電96台，在運裝機容量爲396GW。二是天然鈾一次供應增長面臨多重因素擾動，二次供應在彌補前期供需缺口中逐步消耗至曆史低位。根據UxC，即使全球鈾礦複産順利，2024-2025年全球鈾礦供給仍然處于偏緊格局。叁是尼日爾的鈾礦産量約占全球的5%，其供應擾動是短期鈾價的重要影響因素，若尼日爾礦山延續停産或將導致市場供應緊缺加劇。
權益天然鈾産量有望逐步提升。
公司擁有與哈原工合資的謝公司和奧公司49%的股權，權益天然鈾儲量約2.89萬tU，未來該行預計隨着在産礦山的産能利用率提升和紮礦的産能爬坡，公司的權益天然鈾産量有望從2023年的1301tU增長至2025年的1748tU，CAGR爲16%。
天然鈾生産成本位于全球較低之列。
哈薩克斯坦鈾礦應用原位地浸工藝具有明顯的成本優勢，天然鈾生産成本多數位于10-30美元/磅的較低區間，該行預計2023-2025年公司的平均天然鈾生産成本爲20.4美元/磅、21.7美元/磅、22.8美元/磅，位于全球天然鈾生産成本曲線的較低區間。
風險提示：1)天然鈾價格波動;2)全球核電發展低于預期;3)堅戈貶值。