智通財經APP獲悉，中銀國際發布研究報告稱，中國創新藥企業拓展海外市場雖然會面臨一定的挑戰，但是由于海外的市場空間較大，出海仍然是中國創新藥企業發展的重要戰略方向。創新藥出海爲中國藥企帶來新的增長機遇，同時對于藥企的研發能力、經驗、綜合實力等都提出了較高的要求。在創新藥出海方面，建議關注在研發方面實力較強的大型綜合藥企。建議關注：恒瑞醫藥(600276.SH)、百濟神州(06160)、君實生物(01877)、信達生物(01801)、科倫博泰(06990)、榮昌生物(09995)等。
中銀國際觀點如下：
SW醫藥生物指數在2023.09.01-2023.11.03期間漲幅爲5.96%，漲跌排名爲第1位，同期滬深300指數的跌幅爲-5.47%，跑贏滬深300指數11.43個百分點。近兩月多個子板塊指數均出現上漲。其中，SW生物制品板塊、SW化學制藥板塊、SW醫療服務板塊、SW醫療器械板塊和醫藥商業板塊與滬深300指數相比在2023.09.01-2023.11.03期間均具有較大相對收益。中藥Ⅱ板塊跌幅爲1.54%，與滬深300指數相比有正向相對收益。截至2023年11月3日，申萬醫藥生物板塊市盈率(TTM)爲42.78倍，從10月20日開始回暖，與2022年年初市盈率基本持平。
醫藥生物板塊在2023Q3業績承壓，長期仍然看好醫藥板塊增長邏輯。在2023Q3，醫院的診療與設備采購均受到醫療反腐的事件性影響，對于醫藥生物板塊公司2023Q3業績産生了一定的影響。從板塊整體業績來看，2023Q3 單季度SW醫藥生物板塊營業收入同比下降3.69%，歸母淨利潤同比下降11.39%。從醫藥行業的風險端來看，集采、談判降價、醫療反腐等政策因素經過消化後邊際影響會越來越小。而從行業的長期增長邏輯來看，醫藥行業在老齡化、居民疾病譜變化的大背景下，醫藥行業中仍然存在很多未被滿足的臨床需求。這些細分行業及行業中的企業在未來一段時間有望在業績端保持高速增長。長期來看，該行看好創新藥及創新器械領域機會。
中國創新藥出海近期好消息頻出，創新藥出海前景值得期待。由君實生物研發的鼻咽癌治療藥物特瑞普利單抗(LOQTORZI)于近期獲FDA批准上市，爲中國第一款獲FDA批准于美國上市的生物創新藥。LOQTORZI獲批用于聯合順鉑/吉西他濱作爲轉移性或複發性局部晚期鼻咽癌成人患者的一線治療，以及作爲單藥治療既往含鉑治療過程中或治療後疾病進展的複發性、不可切除或轉移性鼻咽癌。LOQTORZI是首款獲FDA批准上市的用于鼻咽癌治療的藥物，此前産品在中國國內已有6項適應症獲批。恒瑞醫藥和百濟神州也均有産品獲得FDA正式受理，預計2024年做出決議。在license-out交易方面，恒瑞醫藥與Merck Healthcare公司達成協議，將HRS-1167和注射用SHR-A1904項目有償許可給MerckHealthcare。中國創新藥企業拓展海外市場雖然會面臨一定的挑戰，但是由于海外的市場空間較大，出海仍然是中國創新藥企業發展的重要戰略方向。
風險提示：創新藥出海進程不及預期風險、集采政策實施力度超預期的風險、企業研發不及預期風險、企業研發産品退市風險、産品銷售不及預期風險、與投資相關的風險