智通財經APP獲悉,天風證券發布研究報告稱,維持龍源電力(00916)“買入”評級,考慮到叁季度業績、新增裝機容量及目前項目儲備情況,預計2023-2025年歸母淨利潤爲82、93、106億元。公司2023年前叁季度完成營收280.97億元,同比減少7.00%;完成歸母淨利潤63.79億元,同比增長18.95%。
天風證券主要觀點如下:
公司總裝機已達32.8GW,前叁季度電量同比增長8%
截至9月底,公司總裝機約32.8吉瓦,其中風電26.8吉瓦,火電1.9吉瓦,其他可再生能源4.2吉瓦。從今年前叁季度來看,我國風電利用小時同比提高了49小時,而光伏下降了45小時。綜合來看,前叁季度公司完成發電量555億千瓦時,同比增長7.87%,其中,風電發電量447億千瓦時,同比增長6.17%;火電發電量76億千瓦時,同比減少4.76%;其他可再生能源發電量32億千瓦時,同比增長136.43%。
公司盈利能力提升,前叁季度歸母淨利同比提高19%
2023年前叁季度公司完成營收280.97億元,同比減少7.00%,其中,風電分部(不含特許權服務收入)208.57億元,同比增加3.53%;火電分部62.14億元,同比減少34.17%;其他分部10.25億元,同比增長68.48%。前叁季度公司經營利潤率約39.69%,同比提高了4個百分點,該行認爲或系風電利用小時提高、煤價下降等。此外,公司財務費用淨額同比降低了14.4%至25.11億元。綜合來看,前叁季度公司實現歸母淨利潤63.79億元,同比增長18.95%。
公司新能源資源儲備充足,裝機有望加速擴張
公司項目儲備充足,上半年新簽訂開發協議29.34吉瓦,同比增加77.94%,其中風電15.32吉瓦、光伏14.02吉瓦,均位于資源較好地區;上半年累計取得開發指標4.01吉瓦,其中通過平競價取得開發指標3.07吉瓦,包括風電1.58吉瓦,光伏1.49吉瓦。目前組件價格已有所回落,同時《風電場改造升級和退役管理辦法》今年6月已正式印發,公司老舊風電場改造及新項目建設均有望加速。
風險提示:宏觀經濟大幅下行的風險;電價下調的風險;政策執行不及預期的風險;行業競爭過于激烈的風險;補貼持續拖欠的風險;公司開發項目不達預期的風險等。