FX168財經報社(北美)訊 在2023年,華爾街經歷了一次「跨資產」的意外上漲,市場上的投資者在嘗試根據猜測的經濟走勢來進行買賣,即所謂的「市場定時」。然而,根據這種預測來進行買賣是危險的,因爲市場的走勢通常受到多種因素的影響,包括經濟數據、政治事件、全球事件等。
彭博社編制的跟蹤熱門ETF的數據顯示,美聯儲主席鮑威爾的鷹派態度有所減弱,這引發了自 2022年11月以來最大規模的市場齊漲,包括股票、債券和信貸市場。其他催化劑包括:令人滿意的美國財政部借款計劃和疲軟的就業報告。
近幾個月市場價格行動疲軟,投資者採取了保守的投資策略,這導致了市場預期的降低。由於市場行情不佳,投資者傾向於採取較爲保守的立場,可能減少了對市場的預期。
Abrdn Investment Management投資總監Luke Hickmore表示,「共識已經轉向軟着陸、暫停利率,市場到處都有空頭回補的跡象。」
在當前的市場環境下,押注最近事件會引發比簡單的市場反彈更大的變化可能是一種不明智的嘗試。這是因爲長期對股票和債券的信心不容易找到,同時企業利潤的走向看起來並不穩定。
(來源:Bloomberg)
標準普爾500指數和納斯達克100指數均錄得今年以來最好的一週,漲幅約爲6%。10年期美國國債收益率下跌超過25個基點,創3月份以來最大單週跌幅。隨着股市上漲,全球最大的國債上市交易基金上漲4%,投資級債券和垃圾債券同步上漲。根據彭博社彙編的數據,這是17個月以來累計最大的漲幅。
過去三個月中,由於對衝基金的拋售潮,市場情緒已經非常低迷。根據高盛集團的數據,這次拋售潮是過去十年中第二大規模的。此外,專業投機者對美國國債的淨空頭頭寸也接近歷史最高水平。這意味着在最近的債券市場上漲之前,投機者普遍持有看跌的觀點,預期債券價格會下跌。
兩種觀點都站不住腳。押注股市下跌的投資者受到的打擊尤其嚴重,一籃子被做空最多的公司上漲了13%。
與此同時,Cathie Wood的旗艦ARK Innovation ETF創下了有記錄以來最好的一週漲幅近19%,因爲交易員一直在減少加息押注,對利率敏感的投機性科技股得到提振。
該銀行董事總經理Scott Rubner研究資金流動長達20年,他表示,大宗商品交易顧問等快速賺錢的量化分析師正坐擁創紀錄的3020億美元債券空頭押注。
「我們正處於空頭回補反彈的早期階段,鑑於企業回購的迴歸、固定收益和股票的巨大系統性需求、熱門主題空頭的空頭回補以及對衝基金淨敞口創歷史新低的增加,我們在11月份看到了從基本面轉向技術面的轉變。」
他估計,如果價格基本保持不變,這羣人可能會在下個月搶購約1,050億美元的債券,如果本週繼續上漲,則可能會搶購4,560億美元。如果上漲勢頭持續下去,CTA的股票空頭頭寸還可能導致810億美元的標普500指數期貨買盤狂潮。
(來源:高盛/Bloomberg)
在本週的催化劑中,有兩個是直接的。美國財政部週三表示,計劃放緩季度發債增長率,暫時平息人們的擔憂,即政府債券供應激增將導致美國國債近兩年的暴跌持續時間延長。週五的就業報告弱於預期,表明勞動力市場正在屈服於美聯儲的降溫措施。
儘管鮑威爾多次強調未來的利率調整決策將取決於新數據,但投資者仍然將他的講話解讀爲鴿派,即對貨幣政策持溫和立場。鮑威爾提到,長期債券利率的上升可能通過對經濟加大壓力來遏制通貨膨脹。他還表示,九月份中央銀行家發表的鷹派預測已經不再那麼相關,他說:「點陣圖的有效性可能會減弱」,並補充說升息週期已經「走得很遠」。
投資者和交易員關注了這些觀點,並對鮑威爾的講話感到樂觀。摩根大通投資組合經理Priya Misra表示,美國財政部和美聯儲此前已經對市場做出了迴應,現在市場正在迴應財政部和美聯儲的舉措。她認爲,本週的數據支持了美聯儲的耐心立場,儘管市場仍然會在經濟陷入衰退的跡象出現時感到緊張,但這並不是當下的問題。
美聯儲互換現在顯示,交易員認爲1月份再次加息的可能性只有16%,並且已經完全消化到6月份(而不是7月份)降息的可能性。
對於巴克萊銀行歐洲股票策略主管Emmanuel Cau來說,宏觀環境仍然不穩定。他指出,利率寬鬆和週期性的疼痛已經成爲市場預期的一部分,但更緊縮的貨幣政策在傳導機制上存在滯後效應,中央銀行不太可能改變政策,除非出現重大問題。