今日，港股迎來又一家物流業巨頭。
公開資料顯示，極兔速遞-W(01519)于10月27日正式于港交所挂牌上市，截至當日收盤，公司股價報12港元，市值達1057億港元，盤中最高漲1.67%。此前，公司暗盤收漲0.17%，成交額突破千萬港元，反映市場投資者情緒較爲樂觀。以募資額度計，本次極兔IPO募資額僅次于珍酒李渡，爲今年第二大IPO項目。
具體而言，極兔本次IPO公開發售價每股12港元，全球發售募集資金淨額35.28億港元(超額配售權暫未行使)。在此前的公開發售階段，極兔合共接獲10887份有效申請，合計認購4435.72萬股香港發售股份，相當于香港公開發售中初步可供認購的香港發售股份總數3265.52萬股的約1.36倍;基石投資者已合共認購1.3億股發售股份，相當于全球發售下發售股份數目的約39.88%。
上市之際，參與極兔全球發售的機構數量超20家，陣容可謂難得一見的“豪華”：不僅包括摩根士丹利、中金公司、UBS、招銀國際、建銀國際等知名券商，亦不乏騰訊、博裕資本、ATM Capital、D1 Capital、高瓴、GLP、紅杉中國、順豐、淡馬錫、海納亞洲投資基金等明星基石投資者。截至IPO之時，騰訊持有極兔速遞6.32%的股份，爲最大外部投資方;博裕資本和ATM Capital亦分別持有6.10%和5.49%的股份。
從“外來者”到紮根本土快遞業，極兔的進擊之路
受益于網絡購物消費模式的普及、互聯網與物流技術的發展等因素，國內快遞行業在近叁十年中經曆了迅猛發展。從以國有郵政企業爲主，到“叁通一達”等民營企業瓜分市場份額，國內快遞業務量迅速增加，至2021年全國快遞業務量累計已超千億件。
對于國內快遞業來說，極兔無異于一條“鲇魚”，硬生生在被頭部企業幾乎“包圓”的快遞市場內占據了一席之地。自印尼起家的極兔，在創立後僅花八年時間便迅速成爲東南亞快遞市場的“一哥”，隨後又以黑馬之勢闖入國內市場：不到一年時間，極兔日均票量便突破2000萬單，達到了全國性加盟制快遞公司的盈虧平衡線。
據智通財經APP了解，在東南亞市場，極兔的成功離不開精細化運營和成功的商業路徑：極兔創立之初，印尼物流快遞市場存在價格偏貴、時效性差、高峰期網點缺貨等諸多弊病，而極兔以“免費上門攬件”、“包裹軌迹實時跟新”、“7*24小時服務”等領先服務走在了潮流前頭，憑借優秀的服務能力，短短數年間就成長爲東南亞最具影響力的快遞公司之一。
而若將目光轉向競爭更爲激烈、行業趨向成熟的國內市場，極兔則憑借大舉收購和低價策略“另辟蹊徑”，在紅海中快速站穩了腳跟。2020年至2022年間，極兔先後收購了壹米滴答、百世快遞，快速建立了自身物流網絡的優勢;2022年11月，極兔達到單日包裹峰值5000萬件的規模，成爲中國同行中最快實現這一規模的快遞運營商;自2020年至2022年，通過有機增長以及收購，極兔速遞在中國的包裹量的複合年增長率爲140.2%。
毋庸置疑，如今的極兔已經今非昔比，遠遠不再是國內快遞行業的“外來者”了。根據弗若斯特沙利文資料，2022年極兔速遞在中國的包裹量超120.25億件，占有10.9%的市場份額;截至2023年6月30日，極兔速遞的網絡在中國覆蓋超過99%的縣城市區。
2023年5月，極兔再次以人民幣11.83億元的價格收購順豐旗下豐網速運，這是公司鞏固自身電商快遞領域優勢的舉措，同時也標志着公司的擴張策略已然告一段落，轉而邁入了高質量發展的新階段。
全球化布局領跑同業 奠定深厚成長根基
經過多年鏖戰，如今的快遞業已經進入了同質化、低毛利的紅海競爭階段。卷速度、卷價格、卷服務……而跳脫出這一城一地的格局，全球化的深厚根基顯然將成爲極兔最爲獨特的優勢之一。
由中國智能手機品牌OPPO前印尼市場一把手李傑創辦的極兔，天生自帶海外基因。憑借多年深耕海外市場的經驗與閱曆、對當地消費者心理的深刻洞察，極兔已然落子全球，截至2023年6月30日公司網絡已全面覆蓋東南亞七個國家及地區，並成爲亞洲首家進駐沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西與埃及的成規模快遞運營商。
受益于國際貿易來往愈發密切、新興市場經濟蓬勃發展、互聯網滲透率持續提升，東南亞俨然已成爲全球電子商務增長最快的地區之一，當地電商行業無疑具有廣闊的想象空間。數據顯示，在最大電商市場印尼，當地的零售電商滲透率目前僅有4.26%，對標中國(24.9%)和英國(19.3%)等成熟電商市場還有着相當大的潛在機遇。
而在這片尚待發掘的沃土上，極兔搶先一步，早早占據了領先的市場份額。根據弗若斯特沙利文資料，按2022年包裹量計，極兔爲東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額高達22.5%;同年，極兔在東南亞處理了25億件境內包裹，相比2020年的11.5億件，複合年增長率達到47.6%。
攻城略地之外，極兔也沒忘記“修煉內功”，打磨自身立足的根基。過去數年間，極兔國際積極推進全球化物流布局，成功打通了從中國到全球的物流運輸鏈路，形成了包括攬收、幹線、清關、倉儲以及派送等關鍵環節的全方位跨境物流組合解決方案。
以跨境小包爲例，極兔國際推出了“極兔旺寶”，主打“更快、更省、更旺”的跨境輕小件寄遞服務，主要針對國內寄送貨物至歐美的客戶，從價格和速度兩方面解決了以往跨境物流中發貨規模大、發貨頻率高、物流成本波動大等痛點。從攬收到收貨的物流途中，極兔使用J&T Tracking軌迹全程跟蹤，可實現7-15個工作日空運速達。
此外，據智通財經APP了解，極兔近年來還陸續開通了在中東和拉美的地面末端網絡，在美國和歐洲等地區設立了多個海外倉，目前公司的國際業務包括電商小包、傳統貨運、FBA服務、集運服務、國內外倉儲等多種業務，覆蓋空運、海運、鐵路等多元化國際運輸方式。
在快遞行業亟待尋找第二增長點的當下，海外市場的潛在利益有望爲極兔貢獻新的業績增量，成爲支撐公司可持續增長的強勁動能。
盈利指標顯著改善 “自我造血”能力穩步提升
分析完業務基本面，再回頭來看極兔的財務指標，我們亦能從報表中尋找到不少樂觀迹象。
2020年至2022年間，公司營收持續高速增長，分別達到15.35億美元、48.52億美元和72.67億美元，複合年增長率爲117.6%;2023年上半年，公司營收再度以18.5%的同比增速增長至40.3億美元，盈利狀況也同步改善，非國際財務報告准則下經調整虧損2.64億美元，同比收窄37%。
業務量方面，2023年上半年亦延續此前的增長勢頭，截至2023年6月30日止六個月，極兔的全球包裹量爲79.7億件，較去年同期的68.3億件增長16.7%。
毛利率由負轉正、盈利指標穩步提升，均表明公司運營狀況已進入“自我造血”的正循環。截至2023年6月30日止六個月，極兔的毛利率達到4.8%，爲叁年來首次轉正。
另一方面，受益于規模經濟和全球運營的網絡效應，公司運營成本有所下降，運營效益持續提升。上半年，公司營業成本在收入中的占比由去年同期的101.9%下降至95.2%。
從單票收入看，極兔在國內市場的單票收入不斷增加，也反映了與網絡合作夥伴的議價能力持續提高。數據顯示，2020年至2022年，極兔在國內市場的單票收入分別爲0.23美元、0.26美元和0.34美元，呈現穩步上升趨勢。
據智通財經APP了解，2019年發布的《交通強國建設綱要》中指出，到2035年，我國要實現“全球123快貨物流圈”(國內1天送達、周邊國家2天送達、全球主要城市3天送達)的中長期發展目標，建設高效通達全球的現代交通與物流體系。爲此，物流行業的數智化進程，與大數據、互聯網、人工智能、區塊鏈等新技術的深度融合，都將成爲行業的重要發展趨勢。
而在數智化方面，近年來，極兔已自主研發了涵蓋全業務場景的運營管理系統——JMS系統。通過JMS系統，公司能夠合理規劃包裹的線路、配置運輸和網絡資源、管理複雜的財務流程、跟蹤和監控包裹的全生命周期，同時允許區域代理及網絡合作夥伴們簡單、高效地進行運營管理，全方位確保物流運輸的時效性與准確性，強化服務質量與改善客戶體驗。
此外，JMS系統還具有獨特的高度靈活性及適應性，利于快速地在新市場區域進行本地化部署，助力公司全球化布局積極推進。據了解，JMS系統通常能夠在叁個月內完成平台設置，且能夠自由添加爲不同市場和服務定制的模塊和功能。2023年5月，極兔在巴西物流旺季實現平均單日包裹處理量超過63萬件的目標，是巴西當地同業公司中最快實現上述包裹量的公司。
小結
縱觀極兔從快遞黑馬到赴港上市的成長之路，時代背景、行業機遇與其自身成功的商業決策缺一不可，但最重要的還是其穩紮穩打、步步爲營的高質量發展戰略。以港股上市爲新的起點，未來極兔還能夠帶來多大的成長預期，值得市場與投資者更多期待。
