智通財經APP獲悉，10月24日，恒生指數公司指出，2023年初至今，香港股票市場(由恒生綜合指數代表)下跌13%，缺乏反彈的動力。一般來說，CD/CS比率高意味着市場傾向于風險偏好，反之亦然。截至2023年10月19日，香港大市的CD/CS比率仍維持在1.02倍，高于長期平均值(0.95倍)，這意味着在欠缺方向的市況中還是偏向風險偏好。對于尋求衡量香港藍籌股表現並預期從市場重估中受益的投資者來說，恒生指數的成份股在周期性和防禦性板塊分布均衡，是追蹤港股市場的指數首選。
市場胃納傾向于風險偏好內地經濟數據優于預期，或有利市場重估
2023年初至今，香港股票市場(由恒生綜合指數代表)下跌13%(截至2023年10月19日)，缺乏反彈的動力。一般而言，在消費品子業務類別中，如果投資者願意承擔風險，並且預期經濟將出現增長或奢侈品支出有望增加，則周期性的非必需性消費(“CD”)的表現會更好；反之，若如果投資者傾向于規避風險，並預期經濟低增長或衰退且只在日常必需品上支出，那麽防禦性的必需性消費(“CS”)表現將會跑出。因此，可以使用CD/CS比率(利用CD和CS的相對表現)來嘗試了解目前的市場風險胃納。
恒指公司表示，鑒于環球主要央行貨幣政策收緊和地緣政治緊張局勢，截至2023年10月19日，香港股票市場的CD/CS比率從8月的峰值1.12倍下跌至1.02倍，顯示市場風險胃納略有下降，但仍高于長期平均值0.95倍(虛線)，這意味着在欠缺方向的市況中還是傾向于風險偏好。
盡管如此，中國內地最新的經濟數據可能是對香港股市利好的一項因素。于10月18日，內地2023年公布第叁季GDP同比增長4.9%，優于預期的4.5%;9月零售額同比增長5.5%，亦超出市場預期的4.9%。
對于尋求衡量香港藍籌股表現並希望從中國經濟增長和潛在政策支持中受益，並期待市場反彈或獲重估的投資者而言，恒生指數藍籌成份股在周期性和防禦性板塊均衡分布，是追蹤港股市場的指數首選。
利用CD/CS比率嘗試了解香港股市風險胃納
利用周期性非必需性消費(以恒生綜合行業指數-非必需性消費代表)和防禦性必需性消費(以恒生綜合行業指數-必需性消費代表)的相對表現(圖6)，可以計算CD/CS比率來嘗試了解香港股市風險胃納。
截至2023年10月19日，恒生綜合行業指數-必需性消費排名前叁位的子行業爲食物飲品(權重92.7%)、消費者主要零售商(6.0%)及農業産品(1.3%);恒生綜合行業指數-非必需性消費的類別爲汽車(32.0%)、旅遊及消閑設施(29.6%)及紡織及服飾(18.3%)。
旗艦指數：恒指的周期性板塊與防禦板塊分布均衡
恒指公司稱，若市場出現反彈，周期性板塊表現將比防禦性板塊更佳。本文將非必需性消費、金融、工業、資訊科技和原材料5個行業劃分爲周期性板塊，其他行業爲防禦性板塊。在旗艦指數中，恒生科技指數的周期性板塊比重最高，達96%，恒生中國企業指數爲77%，恒生指數爲74%。對于希望從中國經濟增長和潛在政策支持中受益，並期待市場反彈或獲重估的投資者而言，恒生指數藍籌成份股在周期性和防禦性板塊均衡分布，是追蹤港股市場的指數首選。