FX168財經報社(香港)訊 美媒週二(10月24日)文章據知情人士透露，碧桂園創始人楊國強家族已飛往北京，希望與監管機構會面，安排國有企業注資。當廣東建築工人在兩個月沒有拿到工資時，碧桂園已經解僱約7萬名員工。分析文章稱，碧桂園違約加劇了陷入困境的購房者、工人和投資者痛苦，正在顛覆數萬人的生活。
彭博社報道稱，20多年來，房地產一直是中國無與倫比的經濟成功故事背後的增長引擎，乘着債務推動的擴張浪潮，2019年房地產價值達到52萬億美元，相當於中國經濟產出的25%。全球投資者蜂擁而至，向美元債券投入了超過1800億美元。但在過去3年時間裏，政府控制負債累累行業的行動產生了嚴重後果。房地產行業萎縮了約10%，中國股市現已抹去了新冠疫情重新開放後大幅反彈期間取得的所有漲幅。
如今，碧桂園市值逼近歷史新低。#中國房地產危機#
(來源:Bloomberg)
「碧桂園在這一切中扮演了主角，在鼎盛時期，這家開發商僱用13萬人，爲數萬個家庭提供了住房，並積累2400億美元的負債。目前，該公司尚未支付上週到期的美元債券利息，這意味着違約幾乎已成定局，而且重組的可能性正在增加。當如此規模的公司陷入困境時，痛苦將是深遠而廣泛的，」文章分析指出。
Natixis SA首席亞太經濟學家艾麗西亞·加西亞·埃雷羅(Alicia Garcia Herrero)表示，如此大的開發商的違約，加上銷售和價格的進一步惡化，是一個明顯的跡象，表明房地產市場不會發生任何改變。她補充說，碧桂園「是中國發展房地產融資模式的受害者」。
楊國強於1992年在廣東省創立了碧桂園，他曾是一名養牛戶和水泥石匠，後來在當地一家國有建築公司晉升，他的資產不斷增值。通過在綜合體內建立優質學校以及俱樂部、健身房和其他設施來進行開發。他成爲廣東當地的商界名人，其他開發商效仿了他的一些做法，像是成立一家服務管理公司來負責他的住房項目的維護。
中國的房地產市場於1998年完全商業化，在3年時間後，中國加入了世界貿易組織(WTO)。到2005年，其GDP增長了一倍多。建築業蓬勃發展。隨着數百萬人涌入大城市，地方政府通過向開發商出售更多土地來創收。在全國各地，田野消失在棕櫚泉、塞納河和公園大道等全新的高端住宅區之下。
截至2007年的三年裏，碧桂園的收入增長了五倍多，使該公司成爲中國最賺錢的開發商。該公司當年在香港首次公開募股(IPO)，籌集148億港元，約合19億美元，並使楊國強的女兒楊惠妍成爲公司未來董事長。
儘管金融危機席捲了世界其他地區，但中國的城市化步伐依然迅猛，碧桂園開始進一步向全國小城市擴張。
2015年，當中國經濟放緩、建設重點轉向舊城鎮改造。中國領導層隨後發佈重要信號：「房子是用來住的，不是用來炒的。」
(來源:Bloomberg)
中國經濟已經嚴重依賴房地產行業，到2020年，房地產行業佔家庭資產的近80%。但房價的上漲遠遠超出了許多年輕人的承受能力，這對中國旨在縮小持續存在的國民貧富差距的行動構成了挑戰，人口老齡化和低出生率也意味着中國面臨供給過剩的風險。
「中國政策鼓勵開發商、公司和家庭表現得好像該行業只有上漲空間，」作者喬治·馬格努斯(George Magnus)說。「20年來，他們的資產負債表都是建立在不斷上漲的價格和交易量的基礎上的，但最終這種情況必須結束。」
2020年底，當另一家巨頭中國恆大集團的流動性恐慌引發更嚴厲的限制措施時，銀行已經收緊了對開發商的融資。中國旨在減少房地產債務的「三條紅線」政策進一步抑制了該國105000家開發商的融資。第二年，房屋銷售開始放緩，新冠疫情封鎖進一步加劇拖累程度。
2021年12月，恆大集團和其他衆多房地產公司違約。全球債券持有人是房地產融資的主要來源，他們對驚人的困境率感到震驚。最終，價值2000億美元的房地產債券市場幾乎消失了。由於沒有銀行、沒有投資者、買家也很少，即使是頂級公司也開始陷入困境。
(來源:Bloomberg)
碧桂園就是其中之一，該公司多年來專注於小城市的戰略適得其反，佔該公司收入2/3以上的三、四線城市，存在着比大城市更容易受到價格下跌的影響。
公司隨即改變了縮減資產負債表的策略，據知情人士透露，區域經理被要求更加努力地出售單位和處置資產，而未能實現現金目標的員工則被降職。其中一位知情人士稱，該開發商還請求廣東省政府幫助以折扣價將其在較小城市的土地出售給國家支持的實體。
2022年6月，公司總裁Mo Bin叮囑員工要勇於創新，用有限的資源增加現金。然而，市場仍在持續低迷。彭博社稱：「很快，購房者開始抵制碧桂園等開發商在100個城市運營的320多個未完工建築項目的抵押貸款。」
同年10月，中國房價出現7年來最大跌幅。當局在幾周內出臺了一項16點計劃來支持開發商的流動性，但分析指出，其力度太小，也太晚了。11月，楊氏向員工發表長達1小時的演講，向他們保證「在黑暗隧道的盡頭看到了一線希望」，然而最糟糕的情況還在後頭。
今年9月，碧桂園合同銷售額同比下降81% 。今年前8個月，其銷售額下降速度約爲同行的2倍。據中國媒體報道，楊氏家族已表示願意自掏腰包支持碧桂園，最近提供了3億美元的零息貸款。
分析報道提到：「全球債權人被矇在鼓裏，正試圖將事情掌握在自己手中。一些人正在尋求組建一個特設小組，以在可能的重組之前加強他們的聯盟，此次重組的未償美元債券爲99億美元，這將是中國有史以來最大的重組之一。」
中國房地產行業的痛苦仍在繼續，儘管房地產價格加速下跌且投資者繼續迴避，但當局並沒有表現出救助開發商的意願。彭博社彙編數據顯示，截至10月底，中國開發商發行的未償還美元債務中約1000億美元，即50%以上處於違約或正在進行重組，太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)和富達國際有限公司(Fidelity International Ltd.)等機構投資者焦頭爛額，全球負債最重的開發商恆大看起來越來越接近清算。