智通財經APP獲悉，華福證券發布研究報告稱，首予華潤啤酒(00291)“持有”評級，預計2023-25年歸母淨利潤爲53.46/66.34/79.53億元。考慮到其爲我國啤酒行業龍頭企業，品牌和渠道短板雙雙得到補齊，高端化邏輯持續兌現，目標價51.4港元。啤酒行業進入存量市場競爭階段，格局趨于穩定，結構升級成爲行業共識。
報告中稱，公司占據我國最大的啤酒市場份額，2017-22年持續關閉落後産能改善運營效率，當前人均銷量、人均創收均位于行業前列，精益運營爲後續高端化發展提供了良好支撐。1)品牌：過去雪花品牌低端形象深入人心，公司持續通過大單品實現品牌形象重塑，在勇闖天涯、SuperX、純生等大單品的助力下，當前雪花品牌已逐步擺脫低端桎梏;此外，公司于18年引入了喜力國際高端品牌，並推出“4+4”産品矩陣，爲進攻高端市場提供了有力抓手，高端市場可操作性也大幅增強;2)渠道：爲最大化高端産品潛力，公司對現有小型經銷商進行合並，提升整體實力，並推出鑄劍行動持續招募高端大客戶，實現渠道實力的快速增強，補齊此前在高端産品運作上的渠道短板。近年來，公司次高端以上産品銷量維持雙位數增速，彰顯高端化強動能，看好其決勝高端表現。