FX168財經報社(北美)訊 雖然傳統的60/40投資組合旨在實現投資組合多元化，但它現在是行不通的。
彭博社最近的分析顯示，iShares 20+年期國債ETF(TLT)與SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)之間的相關性自2005年以來從未如此高。
因此，隨着上週債券遭到拋售，股票也隨之遭到拋售，這讓60/40投資者無處可藏，他們將60% 的投資分配給股票，40%的投資分配給債券，以對衝市場低迷。
Truist聯席首席投資官Keith Lerner表示，這是「傳統策略受到挑戰」的另一個跡象。
Keith Lerner和其他策略師在解釋爲什麼60/40投資組合沒有像以前那樣發揮作用時，指出了美聯儲歷史上最快的加息週期。
如果過去一年的情況按照許多人的預期發展，美國現在可能已經陷入了經濟衰退。股市可能會下跌，而更多的投資者可能會選擇投資於債券等較爲安全的資產。然而，實際情況是，美國經濟比預期的要強大，而且對緊縮的貨幣政策的反應也比預期的要好。
Keith Lerner指出：「經濟對利率的敏感度沒有大多數人想象的那麼高。鑑於美聯儲這麼積極地加息，人們本以爲經濟增長速度會大幅度減緩。通常情況下，加息政策會導致經濟放緩，從而減輕通貨膨脹壓力，並使債券收益率下降。」
eToro分析師Callie Cox表示，如果人們就經濟衰退即將到來達成明確共識，債券將會吸引更多投資。但隨着數據繼續強於預期，經濟接下來發生的事情變得撲朔迷離。
第一種情況是，強大的勞動力市場可能繼續支持消費支出，同時通貨膨脹率可能會下降，這爲美聯儲停止加息，實現「軟着陸」（指經濟溫和放緩而不是急劇下滑）的情景創造了條件。在這種情況下，勞動力市場穩健，消費者支出保持穩定，同時通貨膨脹水平下降，爲經濟提供了穩定增長的基礎。
第二種情況是，美國經濟保持強勁，進一步加劇了通貨膨脹，迫使美聯儲採取進一步的加息措施。如果通貨膨脹率繼續上升，美聯儲可能會被迫採取更緊縮的貨幣政策，這可能導致經濟陷入衰退。在這種情況下，雖然經濟保持強勁，但通貨膨脹的上升可能會引發經濟下行的風險。
如果關於上述兩種情景的結果有一個共識性的看法，那麼近期市場的波動和債券與股票之間相關性的增加可能不會出現。然而，實際情況並非如此。儘管債券收益率逐漸變得更具吸引力，而且市場擔心美聯儲可能會採取「較長時間維持高利率」（higher for longer）的政策立場，但很少有投資者選擇轉向安全的債券。
市場策略師普遍認爲這種狀況不會持續太久。這是因爲，隨着傳統的60/40投資組合以及從股票市場中進行分散投資的前景變得越來越有吸引力，投資者可能會重新評估他們的投資策略。
Invesco首席全球市場策略師Kristina Hooper認爲，近期股票和債券的暴跌表明投資者應該更加多元化，包括債券。她建議採取更像50/30/20的策略，其中20%是黃金或私人信貸等替代品。
「替代投資在市場困難時期通常能提供所需的低相關性，特別是當一些主要資產類別之間的相關性較高時。」
其他人表示，債券市場最近的走勢現已迫使收益率達到一定水平，使固定收益投資更具吸引力。
盈透證券首席策略師兼首席交易員Scott Sosnick表示：「當我們處於更加正常的利率制度下，傳統的60/40投資組合策略變得比以前更有吸引力。在這種策略中，40%的資金投資於固定收益產品，而在以前的低利率環境下，這部分資金可能只是被「綁定」而沒有得到明顯的回報。」
美國國債（10年期）收益率在疫情後迅速上升的情況。在疫情前，自2011年以來，10年期美國國債收益率在3%以上的水平上停留的時間並不多。然而，在過去的一年裏，這一收益率在3.2%到近4.9%的範圍內波動。儘管在週二的交易中，10年期和30年期美國國債的收益率略有回落，但仍然保持在接近2007年以來的高位附近。
Keith Lerner表示：「傳統的60/40投資組合策略並未失效。現在國債收益率有所恢復，爲未來提供了一些保障，儘管在此過程中經歷了一段痛苦的時期。在我們看來，現在並不是放棄60/40投資策略的時候。
他認爲，當前可能會經歷一些短期的痛苦，但從長期來看，風險與回報的平衡在經歷了困難時期之後可能會改善。